>> 中信證券-炬光科技(688167)2022年年度業(yè)績預告點評：利潤持續(xù)增長，回購凸顯信心-230110
| 上傳日期： |
2023/1/11 |
大小： |
606KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊澤原,丁奇,胡葉倩雯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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炬光科技發(fā)布2022年度業(yè)績預告，預計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤1.2-1.3億元，同比+77%-92%，符合此前預期。同時公司發(fā)布股份回購計劃，將使用IPO超募資金進行股份回購用于股權(quán)激勵，凸顯發(fā)展信心。結(jié)合公司2022年業(yè)績預告與前三季度業(yè)績情況，我們調(diào)整公司2022/23/24年EPS預測至1.42/2.11/2.97元。參考可比公司估值，給予公司2023年60x PE，對應(yīng)目標價127元，維持“買入”評級。
▍公司發(fā)布業(yè)績預告，利潤增長符合預期。2023年1月9日公司發(fā)布2022年年度業(yè)績預告，預計2022年年度實現(xiàn)歸母凈利潤1.2-1.3億元，同比+77%- 92%，扣非歸母凈利潤0.75-0.85億元，同比+55%-75%；單Q4來看，公司歸母凈利潤0.13-0.23億元，同比+18%-109%，其中2022年股份支付1825萬元集中在Q4進行核算，若扣除該影響，則Q4歸母凈利潤0.31-0.41億元，同比增速較高。從利潤表現(xiàn)來看，公司完成了此前的業(yè)績指引，表現(xiàn)符合預期。
▍回購股份激勵員工，彰顯未來發(fā)展信心。公司發(fā)布股份回購公告，計劃使用IPO超募資金，以不超過人民幣120元/股（不高于前30個交易日交易均價150%）的價格進行股份回購，回購總金額不低于7200萬元，不超過1.32億元，回購股票將用于員工持股計劃或股權(quán)激勵。該舉措充分顯示了公司管理層對于公司未來發(fā)展的信心。
▍上游業(yè)務(wù)多點增長，中游泛半導體業(yè)務(wù)高增。公司上游元器件和原材料業(yè)務(wù)中，應(yīng)用于光刻領(lǐng)域的光場勻化器、應(yīng)用于光纖激光器泵浦源的預制金錫氮化鋁襯底材料、應(yīng)用于固體激光器泵浦源的半導體激光元器件收入增長較快；公司中游業(yè)務(wù)中，應(yīng)用于泛半導體制程的光子應(yīng)用解決方案在集成電路、先進顯示、光伏、鋰電等應(yīng)用場景取得突破，2022年前三季度泛半導體業(yè)務(wù)收入4469萬，同比+64%，第四季度延續(xù)高增態(tài)勢。
▍風險因素：國產(chǎn)替代進度不及預期的風險；自動駕駛滲透率進展低于預期的風險；公司激光雷達合作項目進度不及預期的風險；醫(yī)美行業(yè)發(fā)展存在不確定性的風險。
▍投資建議：基于公司2022年業(yè)績預告及前三季度業(yè)績情況，公司中游汽車應(yīng)用業(yè)務(wù)放量有所推遲，但仍然具備長期前景，我們下調(diào)公司2022/23/24年EPS預測至1.42/2.11/2.97元(原預測為1.48/2.27/3.32元)，現(xiàn)價對應(yīng)PE73.6/49.5/35.2倍。參考可比公司長光華芯2023年55XPE估值（Wind一致預期），考慮到公司晶圓級微光學器件等技術(shù)在全球具有稀缺性，給予一定估值溢價，2023年給予60x PE，對應(yīng)目標價127元，維持“買入”評級。
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