>> 國泰君安-汽車行業(yè)雙周報：后疫情時代下，汽車行業(yè)競爭加劇，邊際修復已開啟-230111
| 上傳日期： |
2023/1/11 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
吳凱翔 |
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港股已進入新一輪反彈，汽車行業(yè)邊際修復已開啟。我們對市場的看法逐步樂觀，并再次強調(diào)行業(yè)2022年第四季度悲觀情緒已被市場反映。2022年疫情管控對下游消費造成沖擊，疊加悲觀銷量預期和激烈競爭格局等因素，導致汽車指數(shù)落后于恒指。進入后疫情時代，此前被殺估值的汽車板塊也進入邊際修復階段。隨著市場進一步回暖，疊加需求和政策端等行業(yè)利好因素出現(xiàn)的預期，汽車板塊機會仍在于整車，個別零部件企業(yè)也將受益。
后疫情時代，銷量存在超預期可能。我們認為后疫情時代經(jīng)濟復蘇會帶動汽車終端銷量增長，一是來自國內(nèi)市場銷售回暖，二是來自出口業(yè)務增長。同時，即使部分汽車相關政策已到期，市場也不必過分悲觀?？紤]到汽車行業(yè)在國內(nèi)經(jīng)濟的重要地位，以及國家在促進疫情后消費復蘇，我們認為未來會出臺新的針對汽車行業(yè)的相應扶持政策來刺激消費。
行業(yè)競爭進一步加劇，有望加快新能源汽車的接受度提升和滲透率增長。特斯拉再次大幅降價給同行競爭車型造成壓力，尤其是在定價策略上。這可能直接引致同行其他車企定價策略時點被動轉(zhuǎn)變。整體而言，我們定性此次特斯拉降價策略為偏中性，雖然可能會加速國內(nèi)汽車行業(yè)惡性競爭，但也有助于推動新能源汽車的接受度提升和滲透率增長。
多強格局已形成，機會仍在整車。整車板塊，我們推薦吉利汽車（00175 HK）、長城汽車-H（02333 HK）和理想汽車-W（02015 HK）；零部件板塊，我們推薦耐世特（01316HK）。
風險提示：1）行業(yè)競爭加劇；2）銷量和政策端不及預期。
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