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允許地方政府調(diào)整首套住房貸款利率，使其成為常態(tài)化機(jī)制。2023年1月5日，中國(guó)人民銀行以及銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。根據(jù)該政策，不同城市根據(jù)當(dāng)?shù)刈》夸N售價(jià)格的動(dòng)態(tài)變化，可以采用不同的最低住房貸款利率。具體來(lái)說(shuō)，新建商品住房平均銷售價(jià)格環(huán)比和同比連續(xù)三個(gè)月均下降的城市，可階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋追抠J款利率政策下限。至于其他城市，則仍將維持利率下限為L(zhǎng)PR減20個(gè)基點(diǎn)，即4.1%。
　　這不是一個(gè)新的政策，而是2022年9月份對(duì)于房貸利率放松政策的延續(xù)。2022年9月29日，中國(guó)人民銀行以及銀保監(jiān)會(huì)就宣布了相同的政策，即允許在2022年6月至8月連續(xù)出現(xiàn)三個(gè)月住房售價(jià)下行的城市，自行決定和調(diào)整當(dāng)?shù)刈畹褪滋追抠J款利率。而階段性的有效期至2022年年底。所以此次的貸款利率放松，我們認(rèn)為只是相同政策的延續(xù)。但我們同時(shí)也認(rèn)為這是一個(gè)來(lái)自監(jiān)管部門(mén)較強(qiáng)的信號(hào)，即對(duì)于地產(chǎn)需求端的支持將在2023年成為常態(tài)化的表現(xiàn)。這也將有助于持續(xù)改善和修復(fù)市場(chǎng)信心。
　　一些重點(diǎn)二線城市，比如天津、廈門(mén)、福州、鄭州以及武漢可以自行調(diào)節(jié)貸款利率下限。我們根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局70城新建住房?jī)r(jià)格的數(shù)據(jù)，參考了2022年9月至11月的房?jī)r(jià)變化，因房?jī)r(jià)連續(xù)下滑而目前允許下調(diào)住房貸款利率的城市有38個(gè)。這些城市主要是低線城市。而天津、廈門(mén)、福州、鄭州以及武漢則是其中比較重要的二線城市，可以及時(shí)實(shí)施當(dāng)前下調(diào)貸款利率的政策。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：我們認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)的市場(chǎng)情緒將逐步改善，尤其是隨著需求端放松政策的不斷深入。我們當(dāng)前對(duì)板塊所持的評(píng)級(jí)是“跑贏大市”。我們推薦優(yōu)質(zhì)民企龍湖集團(tuán)（00960 HK）、萬(wàn)科企業(yè)（02202 HK）和金地集團(tuán)（600383 SH）。同時(shí)我們認(rèn)為中交地產(chǎn)（000736 SZ）以及建發(fā)國(guó)際（01908 HK）作為較小的央國(guó)企，將在當(dāng)前融資寬松環(huán)境下看到更多優(yōu)勢(shì)。