>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察：半導(dǎo)體銷售額同比降幅擴(kuò)大，焦炭?jī)r(jià)格上行-230111
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
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pdf 共30頁(yè) |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張夏,耿睿坦,陳星宇 |
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臨近年底多數(shù)行業(yè)景氣度弱化，上游資源品領(lǐng)域多數(shù)原材料價(jià)格走弱，僅焦煤、焦炭等受益于需求拉動(dòng)，庫(kù)存降低，價(jià)格繼續(xù)景氣上行；中游制造領(lǐng)域光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游硅料等價(jià)格降幅較大，有望對(duì)下游裝機(jī)帶來刺激；消費(fèi)領(lǐng)域，線下出行繼續(xù)恢復(fù)，影視板塊景氣度上行。結(jié)合近期中觀數(shù)據(jù)及歲末年初的經(jīng)驗(yàn)，推薦關(guān)注需求剛性的煤炭、線下出行消費(fèi)復(fù)蘇領(lǐng)域及受益于原材料價(jià)格下降的光伏產(chǎn)業(yè)鏈。
【本周關(guān)注】近期隨著產(chǎn)能的逐步釋放，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游價(jià)格快速回調(diào)。硅料方面22年四季度新增產(chǎn)能迎來高峰，庫(kù)存快速累計(jì)、硅料企業(yè)維持滿產(chǎn)的情況下，預(yù)計(jì)硅料價(jià)格仍有較大下降空間；硅片價(jià)格下行，企業(yè)稼動(dòng)率下降，隨著產(chǎn)能下降，價(jià)格降幅有望收窄；電池片環(huán)節(jié)由于下游排產(chǎn)向下，價(jià)格持續(xù)下探；組件成交趨緩，價(jià)格微降。隨著上游原材料價(jià)格的回落，國(guó)內(nèi)由于高價(jià)而延期的裝機(jī)項(xiàng)目有望加速落地，推薦關(guān)注受益于補(bǔ)裝需求拉動(dòng)利潤(rùn)率提升的電池片、組件環(huán)節(jié)以及高效率輔材等方向。
【信息技術(shù)】4GB 1600MHz DRAM存儲(chǔ)器、64GBNAND flash存儲(chǔ)器價(jià)格周環(huán)比下行，32GBNAND flash存儲(chǔ)器價(jià)格維持不變。11月智能手機(jī)出貨量當(dāng)月同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大。11月半導(dǎo)體銷售額同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大。1-11月電信主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比上行。12月部分臺(tái)股IC設(shè)計(jì)、存儲(chǔ)器、PCB、鏡頭、面板、LED等營(yíng)收同比下行。
【中游制造】本周DMC、電解錳價(jià)格與上周持平，多數(shù)電解液、正極材料和鈷產(chǎn)品價(jià)格下行。本周光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)下行，組件、電池片、硅片、多晶硅價(jià)格指數(shù)下行。光伏產(chǎn)業(yè)鏈中組件、硅片、硅料價(jià)格均下行。12月主要企業(yè)挖掘機(jī)、裝載機(jī)銷量同比增幅由正轉(zhuǎn)負(fù)。本周CCFI、CCBFI、BDI、BDTI下行。
【消費(fèi)需求】本周生鮮乳價(jià)格與上周持平。本周仔豬、生豬、豬肉價(jià)格下行；本周自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖盈利、外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖盈利周環(huán)比虧損擴(kuò)大。肉雞苗、雞肉價(jià)格下行。蔬菜價(jià)格指數(shù)周環(huán)比上行，棉花期貨結(jié)算價(jià)上行，玉米期貨結(jié)算價(jià)上行。票房收入、觀影人數(shù)等周環(huán)比上行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值周環(huán)比下行。鐵礦石、鋼坯、螺紋鋼價(jià)格上行；主要鋼材品種庫(kù)存上行，國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存周環(huán)比下降，唐山鋼坯庫(kù)存上行；唐山鋼廠高爐開工率、產(chǎn)能利用率提升，粗鋼日均產(chǎn)量循環(huán)比下降。京唐港山西主焦煤庫(kù)提價(jià)與上周持平；焦煤、焦炭期貨結(jié)算價(jià)上漲，動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)下行。本周秦皇島港煤炭庫(kù)存、京唐港煉焦煤庫(kù)存、天津港焦炭庫(kù)存均下降。水泥價(jià)格指數(shù)下行。Brent國(guó)際原油價(jià)格下行；無機(jī)化工品期貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)；有機(jī)化工品期貨價(jià)格多數(shù)下跌，甲苯、二甲苯、PVC價(jià)格漲幅居前，燃料油、瀝青、PTA價(jià)格下跌較多。本周工業(yè)金屬價(jià)格多數(shù)下跌，銅、鋁價(jià)格上漲，鈷、鎳、鉛價(jià)格下跌，庫(kù)存多數(shù)下跌；黃金現(xiàn)貨價(jià)格上行，白銀現(xiàn)貨價(jià)格下行，黃金期貨價(jià)格上行，白銀期貨價(jià)格下行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場(chǎng)凈回籠，隔夜SHIBOR利率較上周上行。A股換手率上行、日成交額下行。在債券收益率方面，6個(gè)月國(guó)債到期收益率與上周持平，1年/3年國(guó)債到期收益率較上周上行。本周土地成交溢價(jià)率上行、商品房成交面積下行。
【公用事業(yè)】我國(guó)天然氣出廠價(jià)下行，英國(guó)天然氣期貨價(jià)格上行。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。
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