>> 東吳證券-科思股份(300856)2022年報業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績高增，看好未來成長性-230112
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
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| 696KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳勁草,張家璇 |
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投資要點
公司預(yù)計2022年歸母凈利潤同增171%~201%：公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年歸母凈利潤范圍位于3.6~4億元（yoy+171%~201%），預(yù)計扣非歸母凈利潤范圍位于3.5~3.9億元（yoy+205%~239%）。對應(yīng)2022Q4歸母凈利潤范圍位于1.1~1.5億元（yoy+405%~595%），扣非歸母凈利潤范圍位于1~1.4億元（yoy+512%~747%）。2022年歸母凈利預(yù)期范圍中值符合我們此前預(yù)期，公司達成業(yè)績高增目標。
2022年量價齊升，盈利能力持續(xù)修復(fù)：2022年公司業(yè)績增長主要受益于以下幾方面因素：一是受益于海外需求持續(xù)回暖以及公司市場地位的穩(wěn)步提升，公司募投產(chǎn)品逐步放量；二是由于2021Q4以來兩輪提價和高毛利新品產(chǎn)能逐步釋放，公司毛利率水平有所提升，盈利能力顯著得到修復(fù)。公司預(yù)計非經(jīng)常性損益對2022年凈利潤影響約為0.1億元，主要系政府補助和投資收益。
2023年防曬劑有望進一步放量，新品類逐步投產(chǎn)：2023年我們預(yù)計有幾方面因素共同驅(qū)動：①PS、PA等新型防曬劑產(chǎn)能繼續(xù)提升；②物理防曬劑投產(chǎn)后貢獻新增量；③新品類例如去屑劑PO、卡波姆、氨基酸表活等有望逐步投產(chǎn)。2022年9月，公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)布預(yù)案，募投項目涵蓋氨基酸表活1.28萬噸/年、高分子增稠劑卡波姆2000噸/年、PS1000噸/年和P-S中間體RET1600噸/年?？春霉驹?023Q1旺季延續(xù)亮眼表現(xiàn)。
盈利預(yù)測與投資評級：公司是稀缺的化妝品原料全球龍頭，需求較為旺盛、新品類推出較快，我們維持公司2022~24年的歸母凈利潤預(yù)測3.8/4.8/6.0億元，2022~24年分別同增186%/26%/26%，當(dāng)前市值對應(yīng)2022~24年P(guān)E24/19/15X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動、疫情反復(fù)、重要客戶流失。
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