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看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　隨著滲透率提升+品類(lèi)拓展，公司成長(zhǎng)邏輯持續(xù)驗(yàn)證。考慮公司業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，我們上調(diào)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為11.25、19.28、32.59億元（原預(yù)測(cè)為10.49、17.88、29.94億元），EPS為2.26、3.87、6.53元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2022-2024年P(guān)E為42.5、24.8、14.7倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，多多平臺(tái)交易量持續(xù)高增長(zhǎng)
　　公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年?duì)I業(yè)收入為726.5-734億元，同比增長(zhǎng)95.14%-97.15%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為11.2-11.35億元，同比增長(zhǎng)93.63%-96.23%；預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)為10.38-10.53億元，同比增長(zhǎng)95.40%-98.23%。其中Q4單季度預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為263.64-271.14億元，同比增長(zhǎng)91.7%-97.1%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為4.37-4.52億元，同比增長(zhǎng)82.1%-88.3%；預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)為4.17-4.32億元，同比增長(zhǎng)85.3%-92.0%，整體符合預(yù)期。業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)主要得益于平臺(tái)交易量增長(zhǎng)較快，推動(dòng)收入和毛利的快速增長(zhǎng)。
　　公司大手筆回購(gòu)及公司高管積極增持，彰顯發(fā)展信心
　　2022年11月28日，公司發(fā)布增持公告，公司控股股東、實(shí)際控制人劉泉、錢(qián)曉鈞，及董事兼財(cái)務(wù)總監(jiān)田濤，董事兼董事會(huì)秘書(shū)潘勇，董事兼涂多多CEO劉俊宅、董事兼衛(wèi)（糧油）多多聯(lián)合創(chuàng)始人王挺，董事兼副總經(jīng)理劉源，監(jiān)事會(huì)主席劉銳，技術(shù)總監(jiān)張梅甫，衛(wèi)（紙）多多CEO黃莎莎，肥多多CEO尹海鳳，糧油多多CEO紀(jì)靜靜，玻多多聯(lián)合創(chuàng)始人趙金恒、管理人員魏紅霞擬增持公司股份，增持金額5,020-10,040萬(wàn)元。12月20日，公司發(fā)布回購(gòu)公告，回購(gòu)資金總額2-4億元（含），擬用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。高管積極增持及公司大手筆回購(gòu)，均彰顯對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新品類(lèi)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化風(fēng)險(xiǎn)。