>> 興業(yè)證券-12月興證固收行業(yè)利差跟蹤：關(guān)注產(chǎn)業(yè)債板塊利差走闊的延續(xù)-230114
| 上傳日期： |
2023/1/14 |
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| 1914KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,羅婷 |
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投資要點
一、同等級不同行業(yè)利差跟蹤
12月，AAA高評級行業(yè)利差大多走闊。其中利差走闊幅度較大的行業(yè)為鋼鐵（35.87bp），利差收窄幅度較大的行業(yè)分別為地產(chǎn)公司債（226.81bp）和房地產(chǎn)（39.51bp）。
AA+等級行業(yè)利差均走闊。其中利差走闊幅度較大的行業(yè)為地產(chǎn)公司債（62.90bp）。
AA等級行業(yè)利差均走闊。其中利差走闊幅度較大的行業(yè)為地產(chǎn)公司債（229.67bp）。
二、同行業(yè)不同等級的利差跟蹤
12月，強周期行業(yè)的利差大多走闊。其中，除房地產(chǎn)行業(yè)AAA等級利差收窄外，其他強周期行業(yè)不同等級利差均走闊。從基本面的角度觀察，12月建筑材料工業(yè)品價格表現(xiàn)分化，煤炭行業(yè)工業(yè)品價格走勢均有所回升，建筑行業(yè)工業(yè)品價格均為下行，鋼鐵行業(yè)工業(yè)品價格大多上行。
12月地產(chǎn)公司債行業(yè)利差大多上行。其中AAA等級收窄226.81 bp，AA+等級走闊62.90 bp，AA等級走闊229.67 bp。整體的調(diào)整壓力依然較大。11月上旬行業(yè)的相關(guān)政策陸續(xù)出臺以及開始施展后,地產(chǎn)債一級市場和二級市場中的部分個券出現(xiàn)階段性的修復(fù),但修復(fù)的持續(xù)性以及擴展性還需要更長時間的觀察。
三、城投行業(yè)利差跟蹤
從不同等級的城投利差觀察，各等級城投債利差大多走闊。12月，除15年之前發(fā)行的AA、AA-等級城投利差收窄，其余各等級城投利差均走闊，其中15年之前發(fā)行的AAA等級城投利差走闊幅度最大（30.91bp）。12月，資質(zhì)較好的地區(qū)中，廣東省和浙江省低評級城投利差分別走闊25.57bp和31.55bp。而在資質(zhì)較差的省份中，甘肅省和遼寧省低評級城投利差分別走闊56.30bp和46.42bp。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟超預(yù)期變化，突發(fā)性信用風(fēng)險事件，行業(yè)政策超預(yù)期
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