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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年，收入為8.34億元（+37.6%），歸母凈利潤(rùn)為1.46億元（+49.4%），扣非凈利潤(rùn)為1.37億元（+52.2%），單四季度，收入為2.45億元（+36.6%），歸母凈利潤(rùn)為0.48億元（+54.8%），扣非凈利潤(rùn)為0.41億元（+67.5%）。
　　評(píng)論：
　　分業(yè)務(wù)來(lái)看，預(yù)計(jì)22年分子砌塊業(yè)務(wù)繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)，科學(xué)試劑業(yè)務(wù)因基數(shù)較小，增速預(yù)計(jì)高于公司整體收入增速。分子砌塊、科學(xué)試劑市場(chǎng)需求旺盛，且公司產(chǎn)品廣度和深度持續(xù)快速提升。截至21年末，公司可提供超30萬(wàn)種結(jié)構(gòu)新穎、功能多樣的分子砌塊，其中常備現(xiàn)貨庫(kù)存達(dá)7.33萬(wàn)種，公司分子砌塊定位橫向發(fā)展，仍不斷通過(guò)多種途徑提升現(xiàn)貨種類數(shù)量，預(yù)計(jì)目前現(xiàn)貨種類數(shù)量有較好提升。此外，預(yù)計(jì)公司含硼、含氟特色產(chǎn)品線有較好表現(xiàn)，為公司提供較多收入增量。
　　分區(qū)域來(lái)看，公司依托海外區(qū)域中心布局，公司海外市場(chǎng)有非常亮眼的表現(xiàn)，海外市場(chǎng)增速高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增速，我們預(yù)計(jì)海外收入占比進(jìn)一步提升至50%左右。公司區(qū)域中心建設(shè)成效顯著，目前正繼續(xù)加強(qiáng)全球區(qū)域中心布局，進(jìn)一步提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增。
　　受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、價(jià)格戰(zhàn)等因素影響，預(yù)計(jì)公司22Q4毛利率相較于22Q1-3有所下滑，但公司不斷提升經(jīng)營(yíng)管理效率，我們預(yù)計(jì)銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率均得到較好優(yōu)化，公司整體凈利率保持在較高水平。
　　投資建議：因公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，且業(yè)績(jī)略超預(yù)期，我們對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行上調(diào)，預(yù)計(jì)22-24年歸母凈利潤(rùn)分別為1.46、2.00、2.72億元（原預(yù)測(cè)值為1.40、1.90、2.61億元），同比增長(zhǎng)49.3%、37.2%、36.3%，EPS分別為2.24、3.08、4.19元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為48、35、26倍。根據(jù)可比公司估值法，鑒于畢得醫(yī)藥競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁，且產(chǎn)品和市場(chǎng)拓展均有望帶來(lái)不錯(cuò)效果，給予23年40倍PE，目標(biāo)市值約80億元，目標(biāo)價(jià)約123元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、公司產(chǎn)品橫向拓展速度不及預(yù)期；2、海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；3、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。