>> 中銀證券-策略對話行業(yè)-食品飲料：消費場景正?；瘞庸乐敌迯?fù)-230114
| 上傳日期： |
2023/1/15 |
大小： |
615KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中銀證券 |
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作者： |
王君,湯瑋亮,高天然 |
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此報告為加密報告 |
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2022年11月以來，防疫管控措施不斷優(yōu)化，線下消費場景逐步回歸正?；瑤邮称凤嬃闲袠I(yè)開啟估值修復(fù)。
策略觀察：需求端與成本端雙受益，關(guān)注食品飲料估值修復(fù)機會。2022年11月下旬以來食品飲料行業(yè)顯著回暖，大部分子行業(yè)有較高漲幅，但行業(yè)整體仍具備較高估值修復(fù)空間。食品飲料行業(yè)具備較高的穩(wěn)定性溢價，2015年以來行業(yè)基本保持著每年10%以上的穩(wěn)定業(yè)績增速，2023年經(jīng)濟預(yù)期復(fù)蘇、消費場景修復(fù)之下，行業(yè)業(yè)績有望加速回暖。食品飲料毛利率受益于CPI-PPI剪刀差拉大，萬得一致預(yù)期來看，2023年上半年CPI-PPI剪刀差有望進一步走闊，成本端價格回落有助提升利潤空間。
食品飲料：疫情優(yōu)化加速消費場景正?；拙苿愉N回暖。疫情防控政策優(yōu)化之后，2023年食品飲料將持續(xù)復(fù)蘇，第一階段消費場景恢復(fù)，第二階段消費能力恢復(fù)。經(jīng)歷了12月的低谷之后，1月上旬白酒需求有所恢復(fù)，預(yù)計春節(jié)期間將接近正常水平，白酒2023年仍是食品飲料行業(yè)的主賽道，投資機會較多，擇機布局優(yōu)質(zhì)品種。大眾品方面，短期關(guān)注消費場景正?；臋C會，包括休閑鹵制品、軟飲料，長期看好速凍食品和低溫白奶的成長空間。
風(fēng)險提示：疫情沖擊超出預(yù)期，消費場景恢復(fù)弱于預(yù)期，經(jīng)濟波動超出預(yù)期。
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