>> 開源證券-可轉債周報：節(jié)前市場成交平淡-230115
| 上傳日期： |
2023/1/15 |
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| 2120KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳曦 |
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市場回顧：節(jié)前市場成交平淡，北向資金大幅流入
轉債市場本周（1.9-1.13）小幅收漲，春節(jié)前一周市場成交較為平淡，本周轉債行業(yè)普遍上漲，其中材料漲幅較大。從不同維度來看，轉債與正股均上漲，正股平均漲幅大于轉債；中盤、中等級、中高價轉債相對上漲較大。個券漲少跌多，本周在472只可交易轉債中，228只上漲，244只下跌；剔除本周新上市個券，金誠轉債、盛路轉債、華統(tǒng)轉債領漲，今飛轉債、英聯(lián)轉債、溢利轉債領跌。日均成交額下降，日均換手率較前周小幅下降。剔除本周新上市個券，貴廣轉債、嶺南轉債、藍盾轉債成交額居前。
轉債價格（均值）小幅下降，轉股溢價率（均值）小幅下降。截至1月13日，全市場可轉債的平均價格是130.42元，與前周相比下降0.15元，處于2021年以來29.40%分位數(shù)；全市場平均轉股溢價率為47.03%，比前周下降0.17 pct，處于2021年以來68.40%分位數(shù)。
本周（1.9-1.13）股指普漲，行業(yè)漲跌互現(xiàn)，非銀金融、食品飲料、煤炭、有色金屬、農(nóng)林牧漁行業(yè)表現(xiàn)較好。北向資金保持凈流入規(guī)模擴大，A股日均成交額和換手率小幅下降，融資交易占比小幅上升。
A股估值有所上升，截至1月13日，A股整體市盈率（PE）為17.45 X，處于28.08%分位值（2015年以來）；行業(yè)估值方面，國防軍工、煤炭、通信、有色金屬、交通運輸、石油石化、銀行、基礎化工的PE處于其歷史分位數(shù)的低位，環(huán)保、房地產(chǎn)、通信、銀行、石油石化、建筑裝飾的PB處于其歷史分位數(shù)的低位。
市場前瞻：疫情或已達峰，布局疫后復蘇
轉債市場處于春節(jié)前一周，市場成交較為平淡，正股市場北向資金大幅流入增持大盤價值，股指普漲。國內(nèi)經(jīng)濟方面，通脹可控，CPI小幅上行，PPI下行；出口數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，后續(xù)內(nèi)需是穩(wěn)增長重要支撐；社融表現(xiàn)一般，但企業(yè)信貸數(shù)據(jù)強勁。美國通脹數(shù)據(jù)有所下降，美聯(lián)儲加息放緩概率增大。國家衛(wèi)健委表示全國發(fā)熱門診診療量在2022年12月23日達到高峰，疫情防控優(yōu)化后的恢復超預期，市場情緒向好，疫后復蘇值得期待。建議圍繞穩(wěn)增長，布局地產(chǎn)鏈和大消費板塊，把握“春季躁動”行情。擇券上，一是低估值的大盤藍籌轉債，如銀行，穩(wěn)增長時期大盤藍籌表現(xiàn)較好，近期相關轉債估值優(yōu)化，可選擇到期收益率較高的大盤藍籌個券擇優(yōu)配置；二是股性轉債，當前估值受到理財贖回負反饋影響，股性轉債跟漲能力較強，隨著正股市場向好，可加大股性轉債配置力度；三是加大新券、次新券配置力度，近期部分新券正股質(zhì)地較優(yōu)、市場定位不高，甚至有個券破發(fā)出現(xiàn)，由于轉債可進行轉股，風險較小，可積極參與。后續(xù)關注12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)、疫后復蘇、兩會、美聯(lián)儲加息等因素。
風險提示：疫情影響超預期；國際政治沖突加劇；國內(nèi)外通脹惡化。
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