>> 華安證券-常鋁股份(002160)刀片電池出鞘，新能源齊放量-230112
| 上傳日期： |
2023/1/15 |
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| 2651KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
尹沿技,許勇其 |
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無限制-登錄即可下載 |
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具有深厚底蘊的鋁加工企業(yè)。
公司為新型材料、精密機械制造為一體的先進制造與熱傳輸系統(tǒng)綜合解決方案提供商，主要產品為汽車與其他工業(yè)熱傳輸用新型鋁合金材料、家用空調親水涂層/光鋁箔、動力電池殼、電池包及冷卻系統(tǒng)用新型鋁合金材料，2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入62億元，位居行業(yè)前列。
三路并舉，切入新能源賽道。
公司以現(xiàn)有鋁加工業(yè)務為基礎，在新能源方向開辟三大業(yè)務領域，分別為刀片電池殼、液冷板用鋁熱傳輸材料以及電池鋁箔，目前三塊業(yè)務均處于放量的前夜，未來新能源業(yè)務將成為公司重要的增長點。
強勢切入刀片電池殼體。
公司刀片電池殼體生產工序延續(xù)了在高頻焊管方面的工藝積累，從設備到工藝均實現(xiàn)了自主研發(fā)，目前公司為刀片電池殼外部獨家供應商，亦是比亞迪短刀、蜂巢、中航等電池企業(yè)刀片電池殼的外部唯一供應商，預計24年刀片電池殼體總需求為138億元，潛力巨大。
液冷板用鋁熱傳輸材料。
隨著電動車、儲能對液冷需求的提升，液冷版材料供應預計未來1-2年年內持續(xù)緊張。公司是國內少數(shù)幾家擁有鋁熱傳輸材料的企業(yè)，公司鋁熱傳輸材料總計產能為12萬噸/年，目前也是國內鋁熱傳輸材料彈性最大的企業(yè)之一。
綁定優(yōu)質客戶，進入鋰電鋁箔行業(yè)。
鋰電鋁箔綁定比亞迪等優(yōu)質頭部客戶，預計2024年公司鋰電鋁箔可達年產3萬噸，成為公司新能源板塊重要業(yè)務之一。
盈利預測與投資評級
我們認為，新能源業(yè)務將成為公司重要的增長點，刀片電池殼、液冷板用鋁熱傳輸材料以及電池鋁箔在2022年逐漸開始放量，公司業(yè)績有望在2023年和2024年實現(xiàn)高增長，盈利能力得到快速修復。預計公司2022-2024年EPS分為別-0.05元、0.46元、0.73元，公司對應當前市值的PE分別為-82X、9X、6X。首次覆蓋（電新和金屬聯(lián)合覆蓋），給予“買入”評級。
風險提示
動力電池行業(yè)發(fā)展不及預期；儲能行業(yè)發(fā)展不及預期；下游電池廠客戶出貨量不及預期。
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