>> 信達證券-石油加工行業(yè)原油周報：G7擬對俄羅斯成品油設置兩種限價機制-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大小： |
4026KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
左前明 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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【油價回顧】截至2023年01月13日當周，油價整體上行。本周二，EIA公布2023年1月《短期能源展望》，小幅上調2023年全球原油需求增速預期，2023年全球原油需求增速預期為105萬桶/日，較上月預測100萬桶/日增加5萬桶/日，此外EIA對2024年全球原油需求增速預期為172萬桶/日；本周四，根據美國勞工部，2022年12月CPI數(shù)據同比上漲6.5%，創(chuàng)2021年10月以來最小增幅，環(huán)比下降0.1%（季調），是2020年6月以來首次環(huán)比下降，表明美國通脹正在放緩，物價壓力或已經見頂，美聯(lián)儲有望繼續(xù)放慢加息步伐；同時美國公布的上周申請失業(yè)金人數(shù)環(huán)比減少，顯示勞動力市場依舊富有韌性；另外，中國經濟復蘇預期備受市場關注，近期我國下發(fā)2023年第二批非國營貿易進口允許量11182萬噸，同比去年第二批上漲112.2%，刺激了原油消費改善預期。全球原油需求的樂觀預期支撐國際油價持續(xù)上行。截至2023年01月13日，布倫特、WTI原油期貨結算價分別為85.28、79.86美元/桶。
【油價觀點】產能周期引發(fā)能源大通脹，繼續(xù)看好原油等能源資源的歷史性配置機會。我們認為，無論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國頁巖油，資本開支是限制原油生產的主要原因?？紤]全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉型中，原油需求仍在增長，全球將持續(xù)多年面臨原油緊缺問題，2022年國際油價迎來上行拐點，中長期來看油價將長期維持高位，未來3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續(xù)堅定看好本輪能源大通脹，繼續(xù)堅定看好原油等能源資源在產能周期下的歷史性配置機會。
【原油價格板塊】截止至2023年01月13日當周，布倫特原油期貨結算價為85.28美元/桶，較上周上升6.71美元/桶（+8.54%）；WTI原油期貨結算價為79.86美元/桶，較上周上升6.09美元/桶（+8.26%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為60.80美元/桶，較上周上升3.36美元/桶（+5.85%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為72.27美元/桶，較上周上升6.17美元/桶（+9.33%）。
【海上鉆井平臺日費板塊】截至2023年01月13日當周，海上自升式鉆井平臺日費為8.71萬美元/天，較上周-59美元/天（-0.07%）；海上半潛式鉆井平臺日費為25.17萬美元/天，較上周+5931美元/天（+2.41%）。
【美國原油供給板塊】截止至2023年01月06日當周，美國原油產量為1220萬桶/天，較上周增加10萬桶/天。截止至2023年01月13日當周，美國活躍鉆機數(shù)量為623臺，較上周增加5臺。美國壓裂車隊數(shù)量為254部，較上周增加4部。
【美國原油需求板塊】截止至2023年01月06日當周，美國煉廠原油加工量為1465.1萬桶/天，較上周增加83.1萬桶/天，美國煉廠原油開工率為84.10%，較上周上升4.5pct。
【美國原油庫存板塊】截止至2023年01月06日當周，美國原油總庫存為8.11億桶，較上周增加1816.1萬桶（+2.29%）；商業(yè)原油庫存為4.4億桶，較上周增加1896.1萬桶（+4.51%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.72億桶，較上周減少80.0萬桶（-0.21%）；庫欣地區(qū)原油庫存為2778.1萬桶，較上周增加251.1萬桶（+9.94%）。
【美國成品油庫存板塊】截至2023年01月06日當周，美國汽油、柴油、航煤庫存分別環(huán)比+411.4、-106.9、-22.7萬桶至22677.6、11771.6、3390.4萬桶，成品油庫存整體上升。
相關上市公司：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
風險因素：（1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經濟增速嚴重下滑，導致需求端嚴重不振。（3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風險。（4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應計劃的風險。（5）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風險。（6）美國對頁巖油生產環(huán)保、融資等政策調整的風險。（7）全球2050凈零排放政策調整的風險。
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