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本周關(guān)注：
　　2023年1月13日，海關(guān)總署公布2022年12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。
　　出口跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。一是因?yàn)楦呋鶖?shù)，二是12月多地疫情“過峰”，沖擊了國內(nèi)的生產(chǎn)和運(yùn)輸活動；三是全球總需求繼續(xù)下滑，尤其對歐盟出口大幅回落，構(gòu)成邊際拖累。分項(xiàng)來看，除成品油、汽車、肥料、船舶出口增速維持高位，其余品類增速普遍回落。尤其是電子設(shè)備、家具玩具和機(jī)電產(chǎn)品，受2021年基數(shù)較高的影響，下滑幅度尤其較大。
　　展望2023年，出口不僅受到海外總需求回落的影響，也進(jìn)一步受到加息的結(jié)構(gòu)性沖擊。一方面，隨歐美持續(xù)大步加息，對總需求沖擊的效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)。另一方面，美國消費(fèi)韌性主要集中體現(xiàn)于服務(wù)和非耐用品消費(fèi)方面，耐用品庫存已經(jīng)行至高點(diǎn)，難以形成對中國出口的拉動。
　　進(jìn)口跌幅超預(yù)期收窄，原材料和工業(yè)品對進(jìn)口邊際貢獻(xiàn)較強(qiáng)。2023年，預(yù)計(jì)在低基數(shù)和內(nèi)需恢復(fù)的拉動下，進(jìn)口下滑壓力反而小于出口，經(jīng)濟(jì)修復(fù)將推動“衰退式”貿(mào)易順差收斂，也即凈出口對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)將持續(xù)回落。因此，在更大的外需回落壓力顯現(xiàn)之前，內(nèi)需發(fā)力的緊迫性也在進(jìn)一步提升。
　　全球資產(chǎn)：本周（1月9日至1月13日），全球股市和大宗商品價(jià)格普遍上漲。其中，美國股指普遍上跌，標(biāo)普500收漲2.67%，納斯達(dá)克收漲4.82%；歐洲股市普遍上漲，德國DAX收漲3.26%，法國CAC40收漲2.37%；亞洲股市普遍上漲，上證綜指收漲1.19%，恒生綜指收漲3.56%，日經(jīng)225收漲0.56%。大宗商品價(jià)格方面，工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品和貴金屬價(jià)格普遍上漲。
　　海外央行：美聯(lián)儲亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克表示，通脹正在放緩，可以考慮放慢升息速度。美聯(lián)儲費(fèi)城聯(lián)儲主席帕特里克·哈克(Patrick Harker)表示，美聯(lián)儲未來應(yīng)將利率上調(diào)25個基點(diǎn)。歐洲央行管委、拉脫維亞央行行長Kazaks表示，核心通脹是衡量價(jià)格壓力的關(guān)鍵指標(biāo)，歐洲央行三大關(guān)鍵利率應(yīng)上調(diào)至“限制性區(qū)間”，2023年沒有理由降息。日本央行官員表示，將研究超寬松貨幣政策的副作用。
　　海外政策：歐盟外國政府補(bǔ)貼條例正式生效。據(jù)北京日報(bào)1月12日報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12日，歐盟委員會發(fā)布公告稱，歐盟外國政府補(bǔ)貼條例正式生效。條例賦予了歐盟委員會審查非歐盟國家對其在歐盟從事經(jīng)濟(jì)活動的公司提供補(bǔ)貼的權(quán)利。該條例適用于歐盟范圍內(nèi)的所有經(jīng)濟(jì)活動，包括并購和收購、政府采購和其他市場行為。
　　國內(nèi)觀察：上游：1月以來，原油價(jià)格環(huán)比下跌，銅價(jià)環(huán)比上漲。中游：1月以來，水泥價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌，螺紋鋼價(jià)格環(huán)比上漲，庫存同比上漲。下游：1月以來，商品房成交面積同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，豬價(jià)、菜價(jià)、水果價(jià)格趨勢分化。流動性：1月以來，貨幣利率下行，債券利率分化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲加速加息，加速全球衰退風(fēng)險(xiǎn)。