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自20世紀(jì)80年代現(xiàn)代融資租賃引入我國以來，經(jīng)過40年的發(fā)展，融資租賃已經(jīng)成為我國融資體系的重要組成部分，融資租賃公司發(fā)行的證券也越來越多，成為投資者重要投資標(biāo)的。目前A股港股上市融資租賃公司超過10余家，另外還有多家以融資租賃業(yè)務(wù)為主的多元金融公司，債券市場(chǎng)融資租賃公司則更是融資大戶。本文對(duì)融資租賃行業(yè)概況、發(fā)展歷程、發(fā)展現(xiàn)狀以及未來展望進(jìn)行分析，以饗相關(guān)領(lǐng)域投資者。
　　融資租賃行業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，且波動(dòng)大于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，壞賬率則持續(xù)低于其他信貸業(yè)務(wù)
　　融資租賃行業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期非常敏感。由于固定資產(chǎn)投資需求對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的敏感度較高，反應(yīng)幅度也要大于GDP的波動(dòng)幅度，因此，受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)沖擊時(shí)，融資租賃業(yè)交易額下降較快；當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，融資租賃業(yè)回升速度也相對(duì)較快。由于融資有設(shè)備所有權(quán)作擔(dān)保，出租人能夠比較安全地收回投資并獲利，美國經(jīng)驗(yàn)表明，融資租賃業(yè)務(wù)的壞賬率低于其他信貸業(yè)務(wù)，并在較長的時(shí)期內(nèi)保持平穩(wěn)。
　　融資租賃業(yè)是21世紀(jì)的朝陽產(chǎn)業(yè),從融資租賃滲透率來看我國相比發(fā)達(dá)國家仍然有較大提升空間。
　　據(jù)《世界租賃年報(bào)》統(tǒng)計(jì)，從全球租賃交易額來看，2010年至2020年總體保持平穩(wěn)快速增長，2010年租賃成交額5,945億美元，2020年為13,381億美元，年均復(fù)合增長率為8.45%。從融資租賃滲透率來看，主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)滲透率達(dá)到較高水平。其中美國、英國融資租賃滲透率均超過20%。我國融資租賃業(yè)經(jīng)過十幾年的快速發(fā)展（自2007年起駛?cè)氚l(fā)展快車道），滲透率有了很大提升，2020年滲透率達(dá)到9.4%。但相比發(fā)達(dá)國家仍然有較大提升空間。
　　較快增長的中國經(jīng)濟(jì)，以制造業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，企業(yè)用工成本不斷上升的背景下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的需求，以及城鎮(zhèn)化繼續(xù)推進(jìn)等將共同為我國融資租賃業(yè)的發(fā)展構(gòu)筑起良好的外圍需求環(huán)境。需要說明的是，參考英美經(jīng)驗(yàn)，政府與公共部門是融資租賃業(yè)務(wù)的重要需求方。
　　投資建議
　　2018年融資租賃行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管，監(jiān)管趨嚴(yán)。2020年以來隨著監(jiān)管架構(gòu)的理順及監(jiān)管細(xì)則的落地，行業(yè)步入轉(zhuǎn)型優(yōu)化期。期間大量空殼、非正常經(jīng)營企業(yè)逐漸被清退，專注服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、規(guī)范發(fā)展的融資租賃公司發(fā)展則持續(xù)向好，市場(chǎng)份額提升。從行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭格局來看，租賃行業(yè)市場(chǎng)未來集中度有很大的提升空間，行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯。以下公司有望充分受益：穩(wěn)居行業(yè)龍頭的遠(yuǎn)東宏信；最早涉足融資租賃的企業(yè)之一，是國內(nèi)首家及目前唯一一家A股上市的金融租賃公司江蘇金租；以融資租賃業(yè)務(wù)為主的金控集團(tuán)中航產(chǎn)融、越秀資本。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）宏觀信用風(fēng)險(xiǎn)加劇，融資租賃行業(yè)不良率大幅上行；2）監(jiān)管政策不確定性；3）公司資產(chǎn)擴(kuò)張不及預(yù)期，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；4）公司資金錯(cuò)配帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；5）管理成本上升超預(yù)期。