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事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)58億~60億元，同比增長(zhǎng)36.58%-41.29%，扣非凈利潤(rùn)60.4億~62.4億元，同比增長(zhǎng)34.58%-39.04%；其中四季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.9億~10.9億元，環(huán)比下降29.4%~13.5%。
　　全年核心產(chǎn)品價(jià)格總體上漲，成長(zhǎng)板塊效益顯著增加。報(bào)告期內(nèi)，受農(nóng)化行業(yè)周期性波動(dòng)影響，公司草甘膦、磷礦石、黃磷等產(chǎn)品銷售價(jià)格同比實(shí)現(xiàn)不同程度增長(zhǎng)，盈利能力明顯增強(qiáng)。公司積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，科學(xué)組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，“礦電磷一體化”、“磷硅鹽協(xié)同”產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)得到較為充分發(fā)揮。受益于食品加工、碳纖維、集成電路等新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，公司食品添加劑、特種化學(xué)品、濕電子化學(xué)品等偏成長(zhǎng)型產(chǎn)品市場(chǎng)需求良好，營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)效益顯著增加，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)占比達(dá)到三成。
　　四季度磷化工景氣度有所下降，有機(jī)硅市場(chǎng)底部運(yùn)行。四季度黃磷、六偏磷酸鈉、三聚磷酸鈉市場(chǎng)均價(jià)環(huán)比分別上漲2.2%、3.8%、18.9%，草甘膦、磷礦石、磷酸一銨、磷酸二銨市場(chǎng)均價(jià)環(huán)比分別下跌15.0%、0.7%、9.2%、10.7%，公司磷肥產(chǎn)能規(guī)模較小，傳統(tǒng)磷化工核心產(chǎn)品景氣度總體有所下降。四季度有機(jī)硅DMC市場(chǎng)均價(jià)1.75萬(wàn)元/噸，環(huán)比下跌11.9%，主要是行業(yè)新增供給較多，下游市場(chǎng)需求低迷，目前有機(jī)硅市場(chǎng)基本進(jìn)入底部區(qū)域。
　　持續(xù)推進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，積極布局新能源新材料。公司2萬(wàn)噸/年二甲基亞砜、1萬(wàn)噸/年二甲基二硫醚、5萬(wàn)噸/年草甘膦、3.1萬(wàn)噸/年功能性硅油等產(chǎn)品生產(chǎn)裝置已于三季度建成，200萬(wàn)噸/年后坪磷礦、2萬(wàn)噸/年電子級(jí)雙氧水、3萬(wàn)噸/年電子級(jí)磷酸改造、550噸/年有機(jī)硅微膠囊等項(xiàng)目四季度陸續(xù)建成投產(chǎn)。興友科技新建20萬(wàn)噸/年磷酸鐵及配套10萬(wàn)噸/年濕法精制磷酸項(xiàng)目一期預(yù)計(jì)2023年上半年建成，內(nèi)蒙興發(fā)40萬(wàn)噸/年有機(jī)硅單體項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年底建成，湖北興瑞公司8萬(wàn)噸/年功能性硅橡膠項(xiàng)目在建、40萬(wàn)噸/年有機(jī)硅項(xiàng)目啟動(dòng)建設(shè)。公司作為國(guó)內(nèi)精細(xì)磷化工龍頭企業(yè)，將不斷完善上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化，加速推進(jìn)自身磷基、硅基、微電子新材料和新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為59.1億、65.0億、72.1元，EPS分別為5.31、5.85、6.48元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為5.6、5.1、4.6倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格下跌、原材料價(jià)格上漲、新項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期。