>> 太平洋證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(第2期)：肉雞觸底反彈，種植迎政策發(fā)布，重點推薦相關板塊-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 2248KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
程曉東 |
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一、市場回顧
農(nóng)業(yè)大幅上漲，養(yǎng)殖和動保領漲二級子行業(yè)。1、上周，申萬農(nóng)業(yè)指數(shù)上漲2.81%；同期，上證綜指上漲1.19%，深成指上漲2.06%，農(nóng)業(yè)表現(xiàn)好于大市。2、具體到二級子行業(yè)，養(yǎng)殖、動物保健等大部分子行業(yè)上漲，僅漁業(yè)和種植回調(diào)，養(yǎng)殖漲幅領先；3、前10大漲幅個股主要集中在養(yǎng)殖和動保板塊，前3大跌幅個股集中在漁業(yè)板塊。漲幅前3名個股依次為天馬科技、新中基和科前生物。
二、核心觀點
評級及策略：種植迎來轉基因品種獲批生物安全，糧食安全及種源自主可控有望受到高度關注。糧價持續(xù)高位，肉雞觸底反彈，豬價低迷，種養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)景氣分化明顯，看好農(nóng)業(yè)結構性行情。
1、種植產(chǎn)業(yè)鏈
1）種業(yè)：強烈“看好”，推薦大北農(nóng)、隆平和登海。近期，隆平高科等公司的玉米和大豆轉基因種子產(chǎn)品獲授生物安全證書，這意味著轉基因產(chǎn)品商業(yè)化又近一步。當前正值政策密集發(fā)布期，糧食安全主題和相關產(chǎn)業(yè)值得高度重視，種業(yè)即將步入全新的生物育種主導的新階段。個股重點推薦登海、隆平、大北農(nóng)。
2）種植：維持“看好”。國內(nèi)玉米價格近期上漲，逼近歷史前高。外圍環(huán)境不穩(wěn)定，國內(nèi)糧食政策補庫存或是2023年農(nóng)業(yè)政策主基調(diào)，疊加養(yǎng)殖修復，維持2023年糧價中樞上移和種植業(yè)高景氣的判斷，關注蘇墾農(nóng)發(fā)。
2、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈
1）生豬：重點推薦成本領先的優(yōu)質公司。受疫后消費復蘇影響，豬價近期底部震蕩，消費回暖影響趨弱，豬價短期將繼續(xù)震蕩筑底。上上周，江西仔豬30.41元/公斤，周跌1.7元；母豬33.9元/公斤，周跌0.63元。仔豬價格持續(xù)快速回落，反映養(yǎng)殖端補欄積極性較弱，或有利于支撐Q2豬價反彈。行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)修復，幅度有所收窄。11月末，全國能繁母豬存欄4388萬頭，環(huán)比+0.2%，同比+2.1%，產(chǎn)能處于歷史中等偏低水平。維持豬價2023年先抑后揚，養(yǎng)殖業(yè)迎來正常盈利年份的判斷。目前養(yǎng)殖個股頭均市值再回歷史底部，估值具有較高安全邊際，維持“看好”，重點推薦成本領先的牧原和成本優(yōu)化明顯且出欄持續(xù)增長的溫氏、天康、傲農(nóng)、金新農(nóng)和唐人神。
2）白雞：強烈“看好”，重點推薦益生和圣農(nóng)。受疫后消費復蘇的影響，雞價觸底反彈。上周，主產(chǎn)區(qū)毛雞4.17元/公斤，周漲0.16元。預計節(jié)前消費將進一步回暖，推動雞價繼續(xù)反彈。祖代在產(chǎn)存欄近期高位回落，后續(xù)有望持續(xù)回落；父母代在產(chǎn)存欄近期處于均衡水平下方震蕩。從產(chǎn)能角度，預計雞價中期將反彈。受季節(jié)性因素影響，歐美高致病性禽流感疫情將持續(xù)，預計Q1國內(nèi)祖代雞引種繼續(xù)受限，雞價周期上漲預期有望再次發(fā)酵。羽均市值目前處于歷史中位以下，估值具有較好的安全邊際，維持看好。個股重點推薦益生股份、圣農(nóng)發(fā)展。
3）黃雞：維持“看好”。疫情影響活禽市場消費，導致黃雞價格回調(diào)。12月，立華黃雞售價13.16元/公斤，月跌1.85元；溫氏售價13.38元/公斤，月跌2.44元。父母代在產(chǎn)存欄目前處于近6年來的歷史底部。產(chǎn)能角度，預計上半年雞價將反彈。長期來看，環(huán)保約束和活禽改冰鮮將抬高行業(yè)投資門檻，推動中小產(chǎn)能退出和競爭格局優(yōu)化，維持行業(yè)短期“看好”評級，重點推薦立華，關注溫氏和湘佳。
3）動保：強烈“看好”，重點推薦科前和瑞普。春節(jié)備貨提前部分抵消養(yǎng)殖盈利下滑對動保產(chǎn)品需求回升的影響，行業(yè)中期將保持高景氣。長期來看，寵物動保領域國產(chǎn)替代進口加速，非瘟疫苗研發(fā)持續(xù)推進，動保行業(yè)有望迎來市場擴容和格局優(yōu)化，維持強烈看好，重點推薦瑞普和科前。
三、行業(yè)數(shù)據(jù)
生豬：第1周，江西省生豬出廠價14.95元/公斤，周跌2.45元；第2周，主產(chǎn)區(qū)自繁自養(yǎng)頭均虧285.61元，周多虧97元。截至22年11月底，全國能繁母豬存欄4388萬頭，月環(huán)增0.2%；
肉雞：第2周，山東煙臺雞苗均價1.91元/羽，周漲0.6元；白羽肉毛雞棚前均價8.33元/公斤，周漲0.31元；肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)單羽虧損2.56元，較上周少虧1.84元；
飼料：第2周，肉雞料均價4.25元/公斤，周環(huán)比持平；育肥豬料價格3.9元/公斤，周環(huán)比持平；
水產(chǎn)品：第2周，山東威海市場海參/扇貝/對蝦/鮑魚大宗價156/8/280/140元/公斤，周環(huán)比持平；
糧食及其他：第2周，柳州白糖5669元/噸，周跌44元；中國328級棉花15193元/噸，周漲110元；玉米2959元/噸，周漲14元；國內(nèi)豆粕4668元/噸，周跌43元；小麥3213元/噸，周跌4元。
四、風險提示
突發(fā)疫病、畜禽、水產(chǎn)價格、玉米等原料價格變化不及預期
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