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核心觀點(diǎn)
　　本周醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強(qiáng)于整體市場(chǎng)，新冠相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈跌幅居前。本周全部A股上漲1.32%（總市值加權(quán)平均），滬深300上漲2.35%，生物醫(yī)藥板塊整體上漲2.72%，表現(xiàn)強(qiáng)于整體市場(chǎng)。分子版塊來看，化學(xué)制藥上漲2.12%，生物制品上漲3.01%，醫(yī)療服務(wù)上漲5.19%，醫(yī)療器械上漲2.83%，醫(yī)藥商業(yè)下跌0.55%，中藥上漲1.43%。醫(yī)藥生物市盈率（TTM，整體法，剔除負(fù)值）24.66x，處于近10年以來的6.5%分位點(diǎn)。本周漲幅居前的公司主要集中于創(chuàng)新藥、體外診斷和高值耗材領(lǐng)域，跌幅居前的主要為新冠特效藥及感冒藥產(chǎn)業(yè)鏈。
　　醫(yī)療服務(wù)板塊大幅反彈，關(guān)注疫后復(fù)蘇彈性大和確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)龍頭。疫情防控工作重心轉(zhuǎn)向“保健康、防重癥”后，正常診療秩序正在逐步恢復(fù)，疫情影響趨于常態(tài)化，醫(yī)療服務(wù)相關(guān)的需求將先由較剛性的嚴(yán)肅醫(yī)療如腫瘤、婦產(chǎn)/生殖、心血管等逐步向消費(fèi)醫(yī)療如眼科、口腔等擴(kuò)散。復(fù)蘇彈性與此前醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)所在區(qū)域受疫情影響嚴(yán)重程度有較大關(guān)系。眼科修復(fù)確定性強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ?。鼓?lì)生育政策頻出，推動(dòng)輔助生殖景氣度提升。腫瘤和中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性優(yōu)異。推薦關(guān)注：愛爾眼科、普瑞眼科、錦欣生殖、海吉亞醫(yī)療、固生堂。
　　口腔種植體系統(tǒng)集采產(chǎn)生擬中選結(jié)果，今年3月下旬到4月中旬種植牙費(fèi)用綜合治理結(jié)果將落地實(shí)施。2022年9月8日，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于開展口腔種植醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)和耗材價(jià)格專項(xiàng)治理的通知》，對(duì)口腔種植實(shí)行“技耗分離”，醫(yī)療服務(wù)價(jià)格進(jìn)行全流程價(jià)格調(diào)控，突出技術(shù)勞務(wù)價(jià)值。種植體系統(tǒng)由四川牽頭組建省際采購(gòu)聯(lián)盟，擬中選產(chǎn)品平均中選價(jià)格降至900余元，與集采前中位采購(gòu)價(jià)相比，平均降幅55%。本次集采匯聚全國(guó)近1.8萬家醫(yī)療機(jī)構(gòu)的需求量，達(dá)287萬套種植體系統(tǒng)，約占國(guó)內(nèi)年種植牙數(shù)量（400萬顆）的72%。國(guó)產(chǎn)種植體有望通過集采憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)渠道的突破，加速覆蓋公立及民營(yíng)口腔機(jī)構(gòu)，提升市場(chǎng)份額；未來優(yōu)質(zhì)口腔醫(yī)療服務(wù)供應(yīng)商將得到良好發(fā)展，推薦關(guān)注通策醫(yī)療（口腔連鎖醫(yī)院領(lǐng)導(dǎo)者）、瑞爾集團(tuán)（高端民營(yíng)口腔連鎖）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)、醫(yī)保談判降價(jià)超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、藥耗集采風(fēng)險(xiǎn)