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1.合成生物學(xué)成長(zhǎng)期的政策變動(dòng)值得關(guān)注，生物類材料領(lǐng)域建議關(guān)注華恒生物、嘉必優(yōu)、凱賽生物。2.建議關(guān)注海纜及光伏輔材標(biāo)的等具備量增利升邏輯的新能源材料，風(fēng)電領(lǐng)域建議關(guān)注二線海纜企業(yè)寶勝股份、萬(wàn)馬股份，軸承領(lǐng)域新強(qiáng)聯(lián)，以及碳纖維領(lǐng)域中復(fù)神鷹和原絲吉林碳谷；光伏領(lǐng)域推薦宇邦新材、激智科技，建議關(guān)注聚和材料、蘇州固锝、帝科股份。
　　▍2023年上半年有望進(jìn)入業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)小行情，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯的標(biāo)的估值已進(jìn)入合理區(qū)間，建議提前布局相關(guān)龍頭標(biāo)的和彈性標(biāo)的。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導(dǎo)體&電子新材料、高端制造&軍工新材料、生物合成&消費(fèi)類材料公司為范圍，上周（1月9日-1月13日）下跌0.9%，低于萬(wàn)得全A指數(shù)1.2%的漲幅，大盤風(fēng)格顯著，成長(zhǎng)與價(jià)值端相對(duì)均衡。目前來(lái)看，部分資金搶跑回流，我們認(rèn)為下游需求的改善有望出現(xiàn)于2023Q1-Q2期間，在實(shí)際需求數(shù)據(jù)改善下，有望進(jìn)入業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)小行情。而當(dāng)前部分中長(zhǎng)期偏成長(zhǎng)邏輯的標(biāo)的估值已處于合理區(qū)間，有較明確的投資價(jià)值，我們看好海風(fēng)、合成生物學(xué)、光伏、軟磁材料等板塊，建議關(guān)注海纜、軸承、生物類材料、光伏輔材、碳纖維、硅片、高純石英砂等細(xì)分子行業(yè)，建議關(guān)注相關(guān)龍頭標(biāo)的與彈性標(biāo)的。
　　▍生物類材料：2022年以來(lái)支持政策頻出，長(zhǎng)期看好合成生物學(xué)。
　　近日，工信部等六部門印發(fā)《加快非糧生物基材料創(chuàng)新發(fā)展三年行動(dòng)方案》，引導(dǎo)基于大宗農(nóng)作物秸稈及剩余物等非糧生物質(zhì)的生物基材料產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，促進(jìn)工農(nóng)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，助力鄉(xiāng)村振興和美麗中國(guó)建設(shè)。《方案》提出到2025年，1）基于非糧生物質(zhì)的糖化生產(chǎn)線規(guī)模達(dá)到萬(wàn)噸/年，乳酸生產(chǎn)線規(guī)模達(dá)到十萬(wàn)噸級(jí)，戊二胺、聚羥基脂肪酸酯規(guī)模達(dá)到萬(wàn)噸級(jí)；2）豐富基于非糧生物質(zhì)的乳酸、戊二胺、聚羥基脂肪酸酯等生物基化學(xué)品及聚合物品種，穩(wěn)定提高聚合物加工性能，在塑料制品、紡織纖維等領(lǐng)域規(guī)模化應(yīng)用；3）形成5家左右具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、特色鮮明、發(fā)展優(yōu)勢(shì)突出的骨干企業(yè)，建成3—5個(gè)生物基材料產(chǎn)業(yè)集群，產(chǎn)業(yè)發(fā)展生態(tài)不斷優(yōu)化。2022年以來(lái)國(guó)內(nèi)已出臺(tái)多項(xiàng)政策支持合成生物學(xué)和生物制造產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，長(zhǎng)期看好技術(shù)進(jìn)步、投資火熱、政策驅(qū)動(dòng)等多重利好共振下的行業(yè)高確定性成長(zhǎng)，建議關(guān)注華恒生物、嘉必優(yōu)、凱賽生物。
　　▍新能源&電力材料：關(guān)注具備量增利升邏輯的新能源材料，建議關(guān)注海纜以及光伏輔材標(biāo)的。
　　風(fēng)電材料方面：1）我們推薦海纜環(huán)節(jié)，核心邏輯在于海風(fēng)裝機(jī)高增帶來(lái)的行業(yè)需求放量，行業(yè)高壁壘對(duì)盈利能力的支撐，以及頭部企業(yè)產(chǎn)能吃緊帶來(lái)的訂單向二線企業(yè)出現(xiàn)外溢。二線企業(yè)有望憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)獲取市場(chǎng)份額，建議關(guān)注二線海纜企業(yè)寶勝股份、萬(wàn)馬股份。2）2023年風(fēng)電行業(yè)走出低谷迎來(lái)裝機(jī)復(fù)蘇的預(yù)期或?qū)浹a(bǔ)該領(lǐng)域碳纖維低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的負(fù)面影響，相關(guān)碳纖維企業(yè)的盈利彈性或因“量”的放大而走高，具有成本優(yōu)勢(shì)的供應(yīng)商將更具有競(jìng)爭(zhēng)力，建議關(guān)注T700-12K碳纖維龍頭中復(fù)神鷹、原絲龍頭吉林碳谷。
　　光伏材料方面：我們繼續(xù)圍繞硅料價(jià)格下行帶來(lái)需求放量、N型電池集中產(chǎn)業(yè)化這兩條主線，推薦受益量增邏輯以及行業(yè)技術(shù)迭代的銀漿、POE膠膜以及焊帶環(huán)節(jié)，推薦宇邦新材、激智科技，建議關(guān)注聚和材料、蘇州固锝、帝科股份。
　　▍高端制造&軍工新材料：軍工行業(yè)景氣度推升上游材料需求；高端催化劑持續(xù)國(guó)產(chǎn)化。
　　1）據(jù)財(cái)政部官網(wǎng)《2022年中央財(cái)政預(yù)算》，2022年我國(guó)國(guó)防支出預(yù)算為14504.5億元，同比增長(zhǎng)7.1%，增速同比提升0.3pcts，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。在地緣沖突不斷涌現(xiàn)的背景下，二十大強(qiáng)調(diào)大力度推進(jìn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)，軍工投資主線將圍繞業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)性驅(qū)動(dòng)，尤其是在維護(hù)國(guó)家供應(yīng)鏈安全的前提下，我們持續(xù)看好軍工上游原材料的國(guó)產(chǎn)替代，如碳纖維、高溫合金等，建議關(guān)注軍民融合碳纖維龍頭光威復(fù)材、撫順特鋼（高溫合金）；2）中國(guó)原料藥正處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)階段，化學(xué)原料藥和中間體的合成對(duì)貴金屬催化劑的需求有望維持高速增長(zhǎng)，建議關(guān)注凱立新材（貴金屬催化劑）。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：局部疫情反復(fù)引起的區(qū)域性停工停產(chǎn)和物流限制；需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
　　▍投資策略：1.合成生物學(xué)成長(zhǎng)期的政策變動(dòng)值得關(guān)注。2.建議關(guān)注海纜及光伏輔材標(biāo)的等具備量增利升邏輯的新能源材料。3.軍工行業(yè)景氣度推升上游材料需求；高端催化劑持續(xù)國(guó)產(chǎn)化。建議聚焦以下主線：1.生物類材料：建議關(guān)注華恒生物、嘉必優(yōu)、凱賽生物。2.新能源&電力材料：風(fēng)電領(lǐng)域建議關(guān)注二線海纜企業(yè)寶勝股份、萬(wàn)馬股份，軸承領(lǐng)域新強(qiáng)聯(lián)，以及碳纖維領(lǐng)域中復(fù)神鷹、吉林碳谷；光伏領(lǐng)域推薦宇邦新材、激智科技，建議關(guān)注聚和材料、蘇州固锝、帝科股份。3.高端制造&軍工新材料：碳纖維領(lǐng)域光威復(fù)材；高溫合金領(lǐng)域撫順特鋼；催化劑領(lǐng)域凱立新材。