>> 國泰君安-應(yīng)對逆全球化系列之一：第三輪逆全球化，大潮已至-230114
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大小： |
2086KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
董琦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
我們正經(jīng)歷歷史上第三輪逆全球化，“追趕國”與“守成國”在經(jīng)濟實力、科技、能源和金融等領(lǐng)域展開了激烈競爭。預(yù)計本輪逆全球化會持續(xù)到2035年前后，中國未來有三個戰(zhàn)略方向：一是重要能源和工業(yè)品增儲上產(chǎn)、保障安全；二是聚焦基礎(chǔ)研發(fā)和需求側(cè)補貼型產(chǎn)業(yè)政策；三是以“一帶一路”國家為突破口推進人民幣國際化，主動應(yīng)對“金融戰(zhàn)”。
摘要：
全球化和逆全球化是周期]輪回而非單向趨勢。19世紀(jì)后期以來，世界共經(jīng)歷三輪全球化和三輪逆全球化浪潮：
第一輪：19世紀(jì)后期至二戰(zhàn)結(jié)束后。第二次工業(yè)革命推動全球化的繁榮，一戰(zhàn)和大蕭條則引發(fā)第一次逆全球化浪潮。
第二輪：二戰(zhàn)結(jié)束后至20世紀(jì)70年代。20世紀(jì)50-60年代是資本主義國家經(jīng)濟增長的“黃金時代”；但布雷頓森林體系解體和兩次中東戰(zhàn)爭嚴(yán)重打擊了全球化。
第三輪：20世紀(jì)90年代至今。以中國為代表的新興經(jīng)濟體積極參與國際貿(mào)易體系助推第三輪全球化達(dá)到前所未有的高度；但全球失衡孕育了全球金融危機，為逆全球化浪潮埋下伏筆。
逆全球化往往源于全球化后期固有矛盾的積累，具有以下五個特征：
1）“追趕國”相對“守成國”經(jīng)濟實力逼近或趕超。美國分別在19世紀(jì)末-20世紀(jì)初實現(xiàn)對英國GDP總量和人均GDP的趕超，日本在80年代后期GDP總量超過美國60%，21年中國GDP達(dá)到美國的76%。發(fā)展依然是國內(nèi)政策重要目標(biāo)。
2）“守成國”主動戰(zhàn)略收縮，全球化退化為“陣營化”。20世紀(jì)30年代英國主導(dǎo)建立“帝國特惠制”，對英聯(lián)邦以外國家實施歧視性貿(mào)易政策；22年美國提出“印太經(jīng)濟框架”，從意識形態(tài)出發(fā)意圖供應(yīng)鏈“去中國化”。陣營化背后是全球市場份額的再分配。
3）舊的貨幣體系瀕臨崩潰。原全球化主導(dǎo)國由于國力下降導(dǎo)致無力維持以其貨幣為中心的支付體系，英鎊、美元匯率分別在20世紀(jì)上半葉和70年代后出現(xiàn)劇烈波動。避險資產(chǎn)的價值面臨上升。
4）能源體系出現(xiàn)劇烈變革。第一輪逆全球化石油替代煤炭，第二輪民用核能大發(fā)展，第三輪新能源發(fā)電成本大幅降低。能源相關(guān)設(shè)備和材料的投資進入加速周期。
5）各國圍繞軍備競賽大力投入科技研發(fā)。科技領(lǐng)域的競爭主要集中在“追趕國”和“守成國”之間，抓手是軍備競賽。
預(yù)計本輪逆全球化會持續(xù)至2035年前后，中國未來有三個戰(zhàn)略方向：
1）增儲上產(chǎn)，保障安全。降低重要初級產(chǎn)品的對外依賴，重要工業(yè)品產(chǎn)能要有冗余。
2）產(chǎn)業(yè)政策“王者歸來”。基礎(chǔ)研發(fā)和需求側(cè)補貼政策是重點。
3）以“一帶一路”國家為突破口推進人民幣國際化，應(yīng)對“金融戰(zhàn)”。
風(fēng)險提示：地緣沖突升級，中美全方位競爭加劇。
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