>> 西部證券-晶澳科技(002459)2022年業(yè)績預(yù)增點評：業(yè)績大超預(yù)期，23一季度至二季度單瓦盈利仍有上升空間-230116
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
大小： |
272KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
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此報告為加密報告 |
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事件：晶澳科技發(fā)布2022年年度業(yè)績預(yù)增公告，2022年預(yù)計凈利潤約48-56億元，同比+135.45%-174.69%，22Q4預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤15.1-23.1億元，同比+108%-218%，環(huán)比-5%-46%；預(yù)計實現(xiàn)歸母扣非凈利潤48.2-56.2億元，同比+160.99%-204.31%。
業(yè)績拆分：四季度單瓦盈利大超預(yù)期。
量的方面：我們預(yù)計四季度公司出貨12GW左右，較三季度的11.2GW環(huán)比上升0.8GW，略不及預(yù)期，主要受北方疫情影響。
利的方面：單瓦盈利較三季度的0.142元/W進(jìn)一步上升至0.167元/W，大超預(yù)期，一是從簽單價格來看，海外出貨占比保持在60%以上，簽單價格仍保持高位，二是三季度產(chǎn)能爬坡完成，平均非硅成本較三季度進(jìn)一步下降，三是匯兌方面三四季度平均匯率變化不大，對單瓦盈利貢獻(xiàn)影響不大。
全年來看，公司出貨約39GW，單瓦凈利0.133元/W左右。
未來展望：2023年一季度來看，1月簽單價格預(yù)計仍保持高位在1.9元/W以上，2-3月簽單價格不低于1.7元/W，整體出貨預(yù)計達(dá)到11-12GW，在目前硅料價格超預(yù)期下跌的情況下，單瓦盈利預(yù)計仍能保持，二季度仍有空間；庫存周轉(zhuǎn)方面，目前庫存時期預(yù)計一個月左右，大約3.3GW左右。2023年全年來看，組件出貨60-65GW，其中三分之一為TOPCon，約20-22GW。投產(chǎn)進(jìn)度方面受疫情影響，寧晉TOPCon組件投產(chǎn)進(jìn)度延后至一季度，預(yù)計二季度開始出現(xiàn)N型組件出貨，單瓦溢價約0.05-0.1元/W。
投資建議：預(yù)計公司22-24年實現(xiàn)歸母凈利潤52.49/80.54/101.55億元，同比+157.5%/53.4%/26.1%，EPS分別為2.23/3.42/4.31元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；原材料價格超預(yù)期。
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