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本周行情回顧：本周申萬(wàn)醫(yī)藥指數(shù)上升2.72%，跑贏上證綜指（1.19%）和深圳成指（2.06%），本周第41屆摩根大通醫(yī)療健康年會(huì)（J.P. Morgan Healthcare Conference，下稱JPM大會(huì)）在美國(guó)太平洋時(shí)間2023年1月9日盛大開幕，各大藥企公布了公司最新布局及未來(lái)展望，醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新資本復(fù)蘇之勢(shì)銳不可當(dāng)。我們梳理了國(guó)內(nèi)外企業(yè)在JPM發(fā)布的最新管線布局情況，看好國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥企未來(lái)發(fā)展。
　　 JPM2023線下重啟，創(chuàng)新資本復(fù)蘇暖風(fēng)拂面。疫情影響逐步緩和，資本回暖，生物科技并購(gòu)潮再起。相較于線上JMP（2022）中慘淡的醫(yī)療并購(gòu)交易，JMP（2023）首日已有5家企業(yè)宣布并購(gòu)事項(xiàng)。頭部藥企對(duì)未來(lái)營(yíng)收表示樂(lè)觀，給出充足依據(jù)奠定增長(zhǎng)動(dòng)力。隨著中國(guó)創(chuàng)新藥企的成長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)藥企藥物研發(fā)能力逐步受到國(guó)際醫(yī)藥巨頭的關(guān)注，中國(guó)藥企逐步成長(zhǎng)為全球藥企的淘金地。
　　部分海外藥企專利懸崖已至，大力布局下一個(gè)時(shí)代的產(chǎn)品，且并購(gòu)意愿強(qiáng)烈，2022年FDA在基因/細(xì)胞療法領(lǐng)域取批準(zhǔn)了5款產(chǎn)品，創(chuàng)近五年來(lái)獲批數(shù)量新高。目前創(chuàng)新藥企研發(fā)呈現(xiàn)百花齊放態(tài)勢(shì)，2022年重磅的57個(gè)藥品的研發(fā)已能覆蓋44個(gè)疾病，包括新冠、NASH、NSCLC、RSV感染、肥胖等廣受關(guān)注的熱門疾病。
　　伴隨國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企研發(fā)實(shí)力的增強(qiáng)，中國(guó)創(chuàng)新藥企逐步登上世界舞臺(tái)。從本次JMP大會(huì)的匯報(bào)內(nèi)容來(lái)看，2022年依舊是中國(guó)制藥企業(yè)在全球舞臺(tái)上活躍的一年。百濟(jì)神州預(yù)計(jì)2024年開始每年將有10款新分子進(jìn)入臨床；信達(dá)生物提出了4-5年內(nèi)200億元的目標(biāo)；榮昌生物匯報(bào)建立了豐富厚重的研發(fā)管線，近20款在研產(chǎn)品正在海內(nèi)外開展30多項(xiàng)臨床試驗(yàn)，覆蓋自身免疫性疾病、腫瘤、眼科三大治療領(lǐng)域。
　　同時(shí)由于新興技術(shù)產(chǎn)品的銷售收入占比持續(xù)擴(kuò)大，新公司和新產(chǎn)品將會(huì)在其主要治療領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)CDMO行業(yè)景氣度依舊。當(dāng)下有約6000多種藥物處于積極研發(fā)狀態(tài)，其中生物技術(shù)占比達(dá)到65%。國(guó)內(nèi)頭部CXO公司具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，承接全球業(yè)務(wù)，海外營(yíng)收不菲。
　　本周重點(diǎn)關(guān)注組合：1）成長(zhǎng)組合：藥石科技，金斯瑞生物科技，聚光科技；2）穩(wěn)健組合：榮昌生物，康方生物，百濟(jì)神州；3）彈性組合：海創(chuàng)藥業(yè)，百利天恒，盟科藥業(yè)。
　　投資建議：本周在JPM2023大會(huì)再度在線下重啟，相比去年醫(yī)藥環(huán)境的低迷，今年大會(huì)上復(fù)蘇春風(fēng)拂面而來(lái)，頭部藥企均為未來(lái)營(yíng)收和前景表示樂(lè)觀，給出充足依據(jù)，奠定增長(zhǎng)動(dòng)力。且隨著中國(guó)創(chuàng)新藥企的成長(zhǎng)，在全球創(chuàng)新大會(huì)上重要性與日俱增，逐步受到國(guó)際醫(yī)藥巨頭的關(guān)注，中國(guó)藥企逐步成長(zhǎng)為全球藥企的淘金地，國(guó)內(nèi)企業(yè)出海及管線的并購(gòu)整合成為趨勢(shì)。我們繼續(xù)看好未來(lái)國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企的發(fā)展，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期，抗疫政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，其他系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。