>> 安信國際-醫(yī)藥行業(yè)周觀點：多因素支撐醫(yī)藥板塊底部向上動能，Q1建議優(yōu)選創(chuàng)新+服務+醫(yī)美板塊優(yōu)質(zhì)個股-230116
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
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| 736KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
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作者： |
趙寧達,謝欣洳,徐子悅 |
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上周恒生指數(shù)單周（2023年1月9日至2023年1月13日）上漲3.56%。12個恒生行業(yè)中除地產(chǎn)建筑業(yè)和公用事業(yè)以外其他全部上漲，其中，恒生醫(yī)療保健業(yè)上漲7.78%，跑贏恒生指數(shù)4.22個百分點，在12個恒生行業(yè)中排第1名。
展望2023年一季度，我們認為多因素支撐醫(yī)藥行業(yè)底部向上動能。
從政策面來看，行業(yè)政策寒氣銳減，有望持續(xù)向好。相關政策好于預期持續(xù)帶動板塊上漲：醫(yī)保談判的價格降幅可能較為溫和、種植牙服務部分價格的調(diào)控以及脊柱耗材集采好于預期等等。我們認為行業(yè)政策面寒氣銳減，有望持續(xù)向好。
從業(yè)績面來看，今年將是消費復蘇大年。雖然疫情影響仍未徹底過去，但影響將越來越小，尤其以線下醫(yī)療場景的需求將有明顯的修復。
從調(diào)整幅度來看，前期板塊調(diào)整幅度較大，板塊整體估值趨于合理。雖然近期有所反彈，但向上趨勢未變。
總體看，最悲觀時點已過，長期看，我們認為未來創(chuàng)新仍是不變的主題。一季度建議優(yōu)選創(chuàng)新+服務+醫(yī)美板塊優(yōu)質(zhì)個股。
投資建議
未來建議關注以下幾個賽道：
1）創(chuàng)新藥：創(chuàng)新仍是主旋律，需要緊密跟蹤相關企業(yè)的臨床試驗進展，重視潛力品種的放量。建議關注管線布局協(xié)同性強，具有核心技術(shù)平臺，同時現(xiàn)金流充裕的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企,康方生物（9926.HK）、再鼎醫(yī)藥（9688.HK）、信達生物（1801.HK）、諾誠健華（9969.HK）、康寧杰瑞（9966.HK）。
2）醫(yī)療器械：前期市場對器械集采預期較為悲觀；近期醫(yī)保局重申創(chuàng)新器械暫不納入集采，板塊估值有望修復。長期看，板塊子賽道眾多，分子診斷及手術(shù)機器人等子賽道潛力巨大，創(chuàng)新企業(yè)具有技術(shù)壁壘。建議關注微創(chuàng)機器人B(2252.HK)。
3）醫(yī)療服務：醫(yī)療服務滲透率低，未來相關需求增長前景廣闊，關注疫情緩和后業(yè)績彈性，建議關注固生堂（2273.HK）、海吉亞醫(yī)療(6078.HK)等。
4）CXO：CXO行業(yè)目前估值相對合理，配置性價比較高，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈具備全球競爭優(yōu)勢，受益于海內(nèi)外下游需求增長，行業(yè)高景氣可以持續(xù)。長期看推薦一體化產(chǎn)業(yè)龍頭藥明康德(2359.HK)、康龍化成（3759.HK）、泰格醫(yī)藥(3347.HK）。
5）醫(yī)美：未來在疫情防控政策更加科學精準、政府發(fā)放消費券刺激消費擴大內(nèi)需、醫(yī)美板塊估值相對合理的多重因素催化下，醫(yī)美板塊有望迎來估值修復。建議關注巨子生物（2367.HK）、美麗田園醫(yī)療健康（2373.HK）。
上周市場回顧：
上周恒生指數(shù)單周（2023年1月9日至2023年1月13日）上漲3.56%。12個恒生行業(yè)中除地產(chǎn)建筑業(yè)和公用事業(yè)以外其他全部上漲，其中，恒生醫(yī)療保健業(yè)上漲7.78%，跑贏恒生指數(shù)4.22個百分點，在12個恒生行業(yè)中排第1名。
個股方面，恒生醫(yī)療保健行業(yè)企業(yè)156家上漲，63家下跌。其中，興科蓉醫(yī)藥(6833.HK)單周漲幅達48.08%，居行業(yè)漲幅榜首位。此外，大健康國際(2211.HK)、微創(chuàng)醫(yī)療(0853.HK)、貝康醫(yī)療-B(2170.HK)漲幅居前，分別上漲34.38%、31.33%和29.77%。智云健康(9955.HK)單周跌幅達39.29%，居行業(yè)跌幅榜首位。此外，中生北控生物科技(8247.HK)、中國醫(yī)療網(wǎng)絡(0383.HK)、天大藥業(yè)(0455.HK)跌幅相對較大。
行業(yè)動態(tài)：
1）2022年國家醫(yī)保藥品目錄談判工作于2023年1月8日正式結(jié)束。進入談判的新冠藥中阿茲夫定片、清肺排毒顆粒談判成功，Paxlovid因生產(chǎn)企業(yè)輝瑞投資有限公司報價高未能成功。
2）1月13日，國家衛(wèi)健委印發(fā)了《第二批國家重點監(jiān)控合理用藥藥品目錄》，以對納入本目錄的藥品制定完善的臨床應用指南，明確臨床應用的條件和原則，加強合理用藥監(jiān)管。
重點公司動態(tài)：
【康希諾（688185.SH/6185.HK）】公司與下屬公司康希諾（上海）生物科技有限公司共同開發(fā)的新型冠狀病毒mRNA疫苗CS-2034在一項評估序貫加強安全性和免疫原性的臨床研究中，取得了積極的階段性數(shù)據(jù)；為進一步拓寬國際融資渠道，提升公司國際化品牌和形象，滿足公司國際業(yè)務發(fā)展需要，積極推進國際化戰(zhàn)略，公司擬籌劃境外發(fā)行全球存托憑證（Global Depository Receipts，“GDR”）并在瑞士證券交易所上市。
【鷹瞳科技-B（2251.HK）】董事會已于2023年1月13日舉行的董事會會議上議決提呈採納2022年股權(quán)激勵計劃。該計劃仍有待股東于股東特別大會上審議并批準。根據(jù)該計劃可授予的激勵股份的最大數(shù)量不得超過6,214,080股H股，截至1月13日已發(fā)行股份總數(shù)的6%。
【綠葉制藥（2186.HK）】公司宣布，其自主研發(fā)的新藥Rykindo？(利培酮緩釋微球注射制劑，產(chǎn)品編號LY03004)正式獲得美國食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)的上市批準，用于治療精神分裂癥成人患者、以及作為單藥或作為鋰鹽或丙戊酸鹽的輔助療法用于雙相障礙I型成人患者的維持治。
【和鉑醫(yī)藥-B（2142.HK）】公司宣布，其自主研發(fā)的B7H7（即HHLA2）全人源單克隆抗體HBM1020單抗在美國獲批臨床試驗許可，即將開展I期臨床試驗,適應癥包括多種實體瘤。HBM1020不僅是一款全球首創(chuàng)靶向B7H7的全人源單克隆抗體，還是全球首個正
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