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摘要
　　1月5日，央行、銀保監(jiān)會(huì)公布建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的文件，允許滿足新房價(jià)格連續(xù)3月下降的城市探索降低首套房貸利率。
　　我們預(yù)計(jì)符合條件的房價(jià)下調(diào)城市將于近期下調(diào)首套房貸利率，幅度或在20-50個(gè)基點(diǎn)。70個(gè)大中城市中有38城符合降低首套房貸利率的標(biāo)準(zhǔn)，主要是二、三線城市。中信證券研究部地產(chǎn)組預(yù)計(jì)2023年全國商品房銷售額同比增長4.7%，其中2023Q4單季同比增長有望超15%，前低后高態(tài)勢明顯；預(yù)計(jì)2023年房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅有望收窄至-5%左右，并且逐季修復(fù)，2024年可能重歸增長通道。
　　展望未來，我們認(rèn)為不利于消費(fèi)需求釋放的限制性政策將有望很快放開；在供給側(cè)，進(jìn)一步的流動(dòng)性支持和預(yù)期管理，將繼續(xù)補(bǔ)強(qiáng)房企的資產(chǎn)負(fù)債表。
　　投資機(jī)會(huì)：2023年伴隨地產(chǎn)行業(yè)年內(nèi)修復(fù)，預(yù)計(jì)地產(chǎn)開發(fā)商龍頭將直接受益；在地產(chǎn)需求帶動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)鏈上下游細(xì)分行業(yè)建議關(guān)注具備價(jià)格彈性的純堿、浮法玻璃，需求明顯改善的工程機(jī)械、重卡，成本和需求同時(shí)改善的煉化&煤化工。地產(chǎn)后產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注終端銷量有望回暖的家電。地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期改善，有望助力銀行股估值修復(fù)。