>> 方正中期期貨-純堿2022年回顧及2023年展望：純堿供需兩旺，積極穩(wěn)妥有備無患-230117
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
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| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
魏朝明 |
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2022年純堿期現(xiàn)貨年末年初價格接近，但過程跌宕起伏，純堿相關產(chǎn)業(yè)鏈走過不平凡的歷程。供給方面，2022年純堿產(chǎn)能及產(chǎn)量與去年同期基本持平，一二季度開工率處于近年同期高位，夏季檢修高峰過后純堿裝置開工率快速回升，于四季度穩(wěn)定在90%左右的高水平。需求方面，2022年初以來光伏玻璃產(chǎn)能密集投放，年內(nèi)產(chǎn)能增幅80%左右；浮法玻璃產(chǎn)能先升后降。輕堿需求相對走弱，重堿需求穩(wěn)定增長推動純堿需求保持攀升態(tài)勢。進出口方面，受多重因素影響，2022年國外需求強勁，二季度以來月度凈出口量穩(wěn)定在20萬噸附近。庫存方面，在純堿價格下跌壓力及遠期新產(chǎn)能投放供過于求風險增加的指引下，產(chǎn)業(yè)鏈上下游純堿庫存或主動或被動深度去化。據(jù)卓創(chuàng)資訊，11月末純堿社會庫存182萬噸，為有統(tǒng)計以來新低。因此，盡管受到宏觀和平板玻璃產(chǎn)業(yè)的弱現(xiàn)實及悲觀預期壓制，純堿現(xiàn)貨8月份以后于2700元附近保持平穩(wěn)。8月份之后，每個近月合約臨近交割前均有顯著的向現(xiàn)貨靠攏修復基差的行情，2301合約表現(xiàn)更為突出。
展望2023年，上半年純堿供應端保持穩(wěn)定增長，年中某關鍵產(chǎn)能投產(chǎn)后有望顯著增長純堿供給；隨著經(jīng)濟活力增強，輕堿需求有望出現(xiàn)可觀的恢復性增長；光伏玻璃投產(chǎn)節(jié)奏暫沒有放緩的外在約束，浮法玻璃從冷修掣肘到冷修線復產(chǎn)助力，重堿需求時間曲線進一步上翹。2023年依然是純堿的供需兩旺的一年。
綜合來看，純堿在2023年供需博弈仍將延續(xù)。相對于主觀判斷行情漲跌，靈活應對價格表現(xiàn)以提高利潤降低風險才是主要考量。對于終端需求方來說，擇機把握盤面買入套保機會，并在基差收斂時擇機了結(jié)，將有助于降本增效。對于純堿生產(chǎn)企業(yè)來說，有必要綜合考慮宏觀及產(chǎn)業(yè)供需形勢，把握逢高賣出套保機會，以確保明年生產(chǎn)利潤處于合理區(qū)間。
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