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事件1：1月17日，隆基公告西咸新增擴(kuò)產(chǎn)100GW切片和50GW電池產(chǎn)能，預(yù)計(jì)均為2024年Q3首線投產(chǎn)，2025年底達(dá)產(chǎn)；項(xiàng)目總投資金額452億元，設(shè)備及流動(dòng)資金投資金額255億元。
　　事件2：1月17日，硅片價(jià)格出現(xiàn)跳漲，182mm硅片跳漲至4.45元/片，較16日上漲0.55元/片。210mm尺寸硅片跳漲至5.8元/片，較16日上漲0.7元/片。
　　點(diǎn)評(píng)
　　硅片：切片環(huán)節(jié)先進(jìn)產(chǎn)能不足，龍頭硅片廠擴(kuò)產(chǎn)利好設(shè)備商。切片環(huán)節(jié)技術(shù)迭代快，推出新技術(shù)的時(shí)間周期約為1年，尤其2023年由于N型電池片滲透加速&石英坩堝產(chǎn)能不足導(dǎo)致硅棒產(chǎn)能有限，切片環(huán)節(jié)的薄片化及細(xì)線化趨勢(shì)會(huì)進(jìn)一步加速，倒逼切片先進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張。2023年硅料價(jià)格下跌，硅片環(huán)節(jié)非硅成本占比提升，硅片廠技術(shù)降本動(dòng)力增強(qiáng)，我們認(rèn)為切片環(huán)節(jié)設(shè)備更新替代邏輯將進(jìn)一步強(qiáng)化。切割環(huán)節(jié)單GW設(shè)備投資額約3500萬元（包括切片機(jī)、截?cái)鄼C(jī)、開方機(jī)、倒角機(jī)），此次隆基擴(kuò)產(chǎn)100GW切片產(chǎn)能對(duì)設(shè)備需求為35億元。我們預(yù)計(jì)切割設(shè)備龍頭高測(cè)股份在隆基的份額約35%，對(duì)應(yīng)訂單預(yù)計(jì)約12億元。
　　電池：龍頭大規(guī)模擴(kuò)張N型電池片產(chǎn)能。截至2021年和2022年底，隆基電池片產(chǎn)能分別為37GW和60GW，此次新增擴(kuò)產(chǎn)西咸地區(qū)50GW電池片產(chǎn)能，我們預(yù)計(jì)其中29GW為HPBC，其余21GW的技術(shù)路線暫未確定，我們估計(jì)隆基將會(huì)根據(jù)2023年TOPCon、HJT、HPBC的光電轉(zhuǎn)換效率&降本曲線確定相應(yīng)技術(shù)路線，相關(guān)受益設(shè)備公司包括帝爾激光、邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、微導(dǎo)納米、拉普拉斯（未上市）等。
　　切片代工單GW盈利企穩(wěn)。切片代工的收入結(jié)構(gòu)為“代工費(fèi)（4700萬/GW）+硅泥回收（300萬/GW）+結(jié)余硅片對(duì)外銷售（結(jié)余比例硅片市場(chǎng)價(jià)格）”，硅片價(jià)格直接影響結(jié)余硅片對(duì)外銷售收入。根據(jù)我們測(cè)算，210硅片價(jià)格為5元時(shí)，高測(cè)切片代工單GW凈利潤(rùn)約1700萬，仍維持較高盈利水平。
　　投資建議：硅片環(huán)節(jié)推薦晶盛機(jī)電、高測(cè)股份；電池片環(huán)節(jié)推薦邁為股份；組件環(huán)節(jié)推薦奧特維；熱場(chǎng)環(huán)節(jié)推薦金博股份。