>> 民生證券-電子行業(yè)周報：業(yè)績期來臨，電子景氣復蘇步伐堅定-230119
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 1689KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
方競,童秋濤,李少青 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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市場回顧
本周（1.9-1.13）電子板塊漲跌幅為0.6%，相對滬深300指數(shù)漲跌幅-1.7pct。年初至今電子板塊2.6%，相對滬深300指數(shù)漲跌幅-2.6pct。本周電子行業(yè)子板塊漲跌幅分別為被動元件2.45%，面板2.16%，分立器件1.68%，消費電子組件1.50%，PCB0.92%，半導體設備0.40%，LED 0.22%，集成電路0.16%，顯示零組-0.28%，安防-0.30%，半導體材料-0.51%，消費電子設備-0.85%，其他電子零組件Ⅲ-1.18%。
本周觀點
步入新年1月份，電子板塊業(yè)績期來臨，陸續(xù)有多家公司披露業(yè)績預告。同時臺積電亦于1月12日召開4Q22業(yè)績說明會。相關公司對景氣度展望較為積極，大為增強了市場的復蘇預期。
臺積電業(yè)績會：臺積電作為全球晶圓廠龍頭，其業(yè)績指引，對于板塊景氣度研判有重要意義。公司在12日業(yè)績會上給出了三大重要預判：
1）半導體周期將在2023年上半年觸底，2023年下半年望迎來復蘇。
2）客戶庫存在3Q22達峰，近期有明顯修正，公司亦預計23年上半年行業(yè)庫存會大幅減少。
3）公司指出目前消費終端市場需求持續(xù)疲軟，數(shù)據(jù)中心需求也開始轉弱。但汽車電子營收依舊保持高速增長。
芯片設計：近期韋爾股份及芯朋微發(fā)布了業(yè)績預告，兩家公司分處手機&家電產業(yè)鏈。其業(yè)績表現(xiàn)差異，可用于觀測不同下游市場的景氣度復蘇節(jié)奏。
韋爾股份：公司指引2022年Q4，庫存水位已有明顯回落；預計23年隨需求復蘇和新品逐步放量，庫存有望在2H逐步回歸合理水位。手機市場方面，據(jù)BCI統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國手機銷量于23年首周迎來反彈，達629.8萬臺，同比+12.9%，環(huán)比+14.9%，不過目前手機渠道庫存顯示Q4仍有所反彈，相較21年年初的安全庫存水位，高出3140.7萬部，預計23年上半年仍有去庫存壓力。建議關注庫存拐點的龍頭企業(yè)，艾為電子、唯捷創(chuàng)芯、韋爾股份等。
芯朋微：22Q4營收中值1.97億元，YoY-9%，QoQ+30%。收入創(chuàng)22年單季度新高且接近歷史峰值。家電市場方面，由于庫存水位較低，上游芯片供應鏈環(huán)比好轉，Q4下游客戶拉貨意愿改善，相關公司業(yè)績表現(xiàn)值得期待，建議關注芯朋微、兆易創(chuàng)新、晶晨股份等。
我們認為，當下電子產業(yè)仍處于【景氣度復蘇】+【庫存拐點】雙擊之中，不少優(yōu)質標的仍處于相對低位。未來景氣復蘇及庫存化去的趨勢確定，不過中間難免波折。不同產品，不同下游市場的復蘇節(jié)奏亦有所不同。建議把握被動元件，半導體封測，家電及手機鏈IC設計公司的投資機遇。
風險提示
疫情反復影響企業(yè)生產經營；新能源汽車需求不及預期；晶圓廠擴產不及預期；研發(fā)進展不及預期
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