>> 東海證券-石油石化行業(yè)周期及資源品研究專(zhuān)題系列5：中阿專(zhuān)題深度，盤(pán)點(diǎn)沙特及阿聯(lián)酋石油工業(yè)-230118
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 2664KB |
| 格式： |
pdf 共32頁(yè) |
來(lái)源： |
東海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
標(biāo)配 |
作者： |
謝建斌,吳駿燕,張季愷 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
石油 |
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利雅得——時(shí)代的注腳。為加強(qiáng)中華人民共和國(guó)同沙特阿拉伯王國(guó)的戰(zhàn)略性關(guān)系，應(yīng)沙特阿拉伯王國(guó)國(guó)王薩勒曼·本·阿卜杜勒阿齊茲·阿勒沙特邀請(qǐng)，國(guó)家主席習(xí)近平于2022年12月7日至9日對(duì)沙特進(jìn)行了國(guó)事訪問(wèn)。訪問(wèn)期間，兩國(guó)發(fā)布了《中華人民共和國(guó)和沙特阿拉伯王國(guó)聯(lián)合聲明》，簽署了《中華人民共和國(guó)和沙特阿拉伯王國(guó)全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系協(xié)議》。雙方強(qiáng)調(diào)將推進(jìn)并鞏固雙方在石油領(lǐng)域的合作，應(yīng)深化共建“一帶一路”倡議項(xiàng)下共同合作。
沙漠明珠——沙特。沙特阿拉伯以“石油王國(guó)”著稱(chēng)，是世界上石油儲(chǔ)量、產(chǎn)量和銷(xiāo)售量最多的國(guó)家之一。根據(jù)《bp能源統(tǒng)計(jì)2022》，截至2020年，沙特探明石油儲(chǔ)量為2975億桶，約占世界儲(chǔ)量的17.2%，居世界第三位；天然氣資源相對(duì)貧弱一些，但國(guó)際上依舊十分富足，截至2020年沙特的天然氣探明儲(chǔ)量6.0萬(wàn)億立方米，占世界儲(chǔ)量的3.2%，居世界第八位。沙特油氣資源由沙特國(guó)家石油公司（沙特阿美）壟斷開(kāi)發(fā)。目前沙特的乙烯項(xiàng)目基本上以SABIC為主體，目前SABIC已成長(zhǎng)為沙特阿拉伯最大的化學(xué)品生產(chǎn)商、世界上最大的乙二醇和甲醇生產(chǎn)商、第三大聚乙烯生產(chǎn)商以及第四大聚丙烯和聚烯烴生產(chǎn)商。
中東之眼——阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)。阿聯(lián)酋位于阿拉伯半島東端，與阿曼及沙特接壤，其首都為阿布扎比，人口最多的迪拜為國(guó)際樞紐，富查伊拉則是中東地區(qū)重要門(mén)戶(hù)。阿聯(lián)酋有四個(gè)煉油廠，其中最大的是ADNOC的Ruwais煉廠，其產(chǎn)能為81.7萬(wàn)桶/日。1983年，富查伊拉開(kāi)設(shè)了第一個(gè)集裝箱碼頭。在過(guò)去30年里，這個(gè)港口發(fā)展成為繼新加坡和鹿特丹之后的世界第三大全球加油中心。富查伊拉港通過(guò)一條386公里長(zhǎng)的出口管道與阿聯(lián)酋油氣資源相連，當(dāng)前港口業(yè)務(wù)包括原油儲(chǔ)存、燃料儲(chǔ)存、煉油和干散貨集裝箱貨運(yùn)。自上世紀(jì)70年代以來(lái)，海灣地區(qū)石油貿(mào)易開(kāi)始快速增長(zhǎng)，推動(dòng)了富查伊拉作為海灣地區(qū)集裝箱和燃油重要港口與當(dāng)?shù)厥徒?jīng)濟(jì)的協(xié)同發(fā)展。
中阿合作具備堅(jiān)實(shí)的歷史基礎(chǔ)。過(guò)去幾年，中國(guó)和阿拉伯世界之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系持續(xù)加深。阿拉伯國(guó)家與中國(guó)之間的貿(mào)易額從2000年的109億美元增長(zhǎng)到了2021年3302.4億美元，而在2005年至2022年期間中國(guó)在阿拉伯國(guó)家累計(jì)投資達(dá)到了1900億美元。阿拉伯地區(qū)也是中國(guó)石油和天然氣的主要來(lái)源。2020年，中國(guó)阿拉伯國(guó)家進(jìn)口的原油和成品油產(chǎn)品約550萬(wàn)桶油當(dāng)量/日，及天然氣134億立方米，分別占其進(jìn)口總量的43%和14%。國(guó)內(nèi)油服公司憑借多年的專(zhuān)業(yè)且嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕?jīng)營(yíng)，在中東地區(qū)收獲了一批長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作伙伴，近兩年更是連續(xù)斬獲多項(xiàng)大單，未來(lái)有望進(jìn)一步深化油服領(lǐng)域合作。
投資建議：國(guó)際石油公司償還負(fù)債后進(jìn)入上游資本開(kāi)支擴(kuò)張周期，疊加中阿全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系進(jìn)一步提升，上游油氣開(kāi)發(fā)合作預(yù)計(jì)將更加緊密，我們認(rèn)為油服行業(yè)龍頭將會(huì)持續(xù)受益：中海油服、海油工程。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1．地緣政治不穩(wěn)定，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)商品、服務(wù)出口受政策抑制，或?qū)е聡?guó)際能源價(jià)格產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，抑制國(guó)際上游資本開(kāi)支，并傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)影響企業(yè)盈利水平；2．國(guó)內(nèi)通脹高企，勞動(dòng)參與率下降，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本不斷攀升；國(guó)內(nèi)需求低迷，影響到相應(yīng)企業(yè)的利潤(rùn)；3．美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏超預(yù)期，海外通脹高企，海外需求修復(fù)不及預(yù)期，或?qū)⒂绊憞?guó)內(nèi)的產(chǎn)品出口；4．全球供應(yīng)鏈體系不穩(wěn)定，雖然區(qū)域間價(jià)差擴(kuò)大，但套利空間的難度加大。
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