>> 申萬宏源-潞安環(huán)能(601699)積極銷售下商品煤銷量大增，疊加煤價高位運(yùn)行，公司22年業(yè)績大幅增長-230118
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 730KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟祥文,施佳瑜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司1月19日公告2022年年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約140億元，同比增長108.71%?；久抗墒找鏋?.68元/股。其中Q4單季度歸母凈利潤為47.32億元，同比去年的8.83億元增長436%，環(huán)比Q3的34.19億元大幅增長38.4%。業(yè)績大超市場預(yù)期。
投資要點(diǎn)：
增產(chǎn)保供下公司煤炭產(chǎn)量同比增長，四季度積極組織市場銷售使得全年銷量正增長。公司2022年全年累計原煤產(chǎn)量為5703萬噸，同比去年的5436萬噸增長4.91%；商品煤銷量為5290萬噸，同比去年的5035萬噸增長5.06%。其中Q4單季，公司原煤產(chǎn)量為1334萬噸，同比去年的1293萬噸增長了3.17%，環(huán)比Q3的1426萬噸減少6.45%；Q4商品煤銷量1426萬噸，同比去年Q4的1262萬噸增長13%，環(huán)比22Q3的1271萬噸增長了12.2%。公司統(tǒng)籌組織疫情防控、安全生產(chǎn)，積極落實(shí)煤炭增產(chǎn)保供政策，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，煤炭產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長。同時，公司自營鐵路網(wǎng)、戰(zhàn)略裝車點(diǎn)等鐵路外運(yùn)網(wǎng)絡(luò)健全完善，營銷網(wǎng)絡(luò)遍及全國。四季度，公司積極組織銷售，其中10、11月的單月銷量同比分別大增127萬噸、97萬噸，單月同比增幅分別為31%和34%，最終使得公司全年銷售同比大幅增長。
產(chǎn)能核增持續(xù)推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量預(yù)計將站穩(wěn)5000萬噸量級。公司現(xiàn)有生產(chǎn)礦井18座均為標(biāo)準(zhǔn)化礦井，9座為國家一級先進(jìn)產(chǎn)能礦井，安全高效特級礦井16座，先進(jìn)產(chǎn)能比例和規(guī)模屬于行業(yè)前列，公司單井規(guī)模均提升至60萬噸/年以上，平均單井產(chǎn)量達(dá)到300萬噸/年，具備持續(xù)享受供給側(cè)改革政策紅利優(yōu)勢。公司積極推進(jìn)礦井產(chǎn)能核增，預(yù)計未來公司煤炭產(chǎn)量將保持在5000萬噸以上并進(jìn)一步增長。
投資分析意見：預(yù)計未來3-5年煤價有望維持高位，公司煤炭產(chǎn)品售價有望高位運(yùn)行，疊加公司持續(xù)優(yōu)化成本管控措施，我們上調(diào)公司22-24年盈利預(yù)測，由104.52、105.92、107.57億元億元分別上調(diào)35.71、39.25和41.28億元至140.23億元、145.17億元和148.85億元。預(yù)計22-24年EPS分別為4.69元、4.85元和4.98元，對應(yīng)PE為3.9倍、3.7倍和3.6倍。我們以山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份、中煤能源、中國神華、山煤國際等6家A股上市煤企作為可比公司，6家公司23年Wind一致預(yù)期PE均值5倍，公司還有34.27%的折價，因此我們維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，下游需求下滑，公司銷量下降。
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