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投資要點(diǎn)：
　　上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持目標(biāo)價(jià)，增持評(píng)級(jí)。公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)歸母凈利140億元(+108.71%)、扣非凈利141億元(+81.28%)，業(yè)績超預(yù)期。上調(diào)2022~2024年EPS至4.68、5.19、5.41 (原4.14、4.46、4.49)元，維持目標(biāo)價(jià)25.09元，增持評(píng)級(jí)。
　　量價(jià)齊升疊加成本管控優(yōu)秀，全年業(yè)績大增。1）2022年煤炭產(chǎn)/銷量為5703/ 5290萬噸（+4.91%/5.06%），受益于產(chǎn)能核增及上莊礦（90萬噸/年）進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)；2）公司噴吹煤不受政策限價(jià)，混煤約60%為非電煤，市場(chǎng)化程度高，2022年，公司對(duì)標(biāo)煤價(jià)長治噴吹煤均價(jià)1793元/噸（+27.21%），長治動(dòng)力煤均價(jià)1312元/噸（+27.43%）；3）公司加強(qiáng)成本管控，前三季度噸煤成本逐季下降，預(yù)計(jì)Q4噸煤成本維持低位。
　　Q4大超預(yù)期，或因量價(jià)雙升&所得稅記回。公司Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利47億元(同比+436%，環(huán)比+38%)，或因：1）Q4商品煤銷量1426萬噸，環(huán)比+12%；2）Q4噴吹煤價(jià)年內(nèi)新高，對(duì)標(biāo)煤價(jià)長治噴吹煤Q4均價(jià)1944元/噸，環(huán)比提高22%，截至2023.1.18日，1月均價(jià)2017元/噸，高于22Q4；3）1.5日，公司再次被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，22年本部將享受15%優(yōu)惠稅率，22Q1~Q3所得稅按15%重新核算，預(yù)計(jì)可記回約10億。
　　內(nèi)生+外延，長期成長可期。1）當(dāng)前產(chǎn)能4820萬噸，積極推進(jìn)煤礦產(chǎn)能核增、新礦投產(chǎn)，產(chǎn)能望達(dá)到5400萬噸/年；2）潞安集團(tuán)未上市非整合礦合計(jì)產(chǎn)能2030萬噸/年，未來有望逐步注入上市公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；煤價(jià)超預(yù)期下跌。