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12月滬深300指數上漲0.5%，申萬汽車指數下跌6.4%，表現(xiàn)落后于滬深300指數。12月汽車銷售255.6萬輛，同比下降8.4%、環(huán)比增長9.7%；其中乘用車銷量226.5萬輛，同比下降6.7%、環(huán)比增長9.0%，主要是年底消費旺季加上補貼政策即將結束引起翹尾效應，環(huán)比有所增長，但疫情影響仍較為嚴重，同比有所下滑。商用車銷售29.1萬輛，同比下降20.2%、環(huán)比增長15.2%，客車及卡車同降環(huán)增。12月新能源汽車銷量81.4萬輛，同比增長51.8%，延續(xù)高速發(fā)展態(tài)勢，但高基數下增速放緩，批發(fā)、零售滲透率分別為33.7%、29.5%。購置稅減免政策、新能源購置補貼政策于2022年末結束，預計將透支后續(xù)部分需求。加之2023年1月春節(jié)假期較早到來，預計2023年1月汽車銷量同環(huán)比均有下降。后續(xù)隨著疫情防控政策放開經濟復蘇、芯片短缺問題逐步緩解，有望推動乘用車銷量增長。
　　支撐評級的要點
　　12月乘用車批發(fā)銷量同降環(huán)增，零售銷量同環(huán)均增。據乘聯(lián)會數據，12月狹義乘用車批發(fā)銷量222.2萬輛，同比下降6.1%、環(huán)比增長9.4%；零售銷量達216.9萬輛，同比增長3.0%、環(huán)比增長31.4%。目前購置稅減免政策、新能源補貼政策正式結束，加上2023年1月春節(jié)假期到來，預計2023年1月產銷量同環(huán)比均將下降。12月國內豪華品牌乘用車銷量26萬輛，同比增長6%、環(huán)比增長10%，消費升級帶來的高端換購需求仍舊旺盛。主流合資品牌同比下降8%、環(huán)比增長59%，預計和品牌吸引力下降、新能源發(fā)展緩慢有關。自主品牌同比增長13%、環(huán)比增長20%，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，自主頭部企業(yè)產業(yè)鏈韌性強、有效化解芯片短缺壓力，此外新能源銷量表現(xiàn)較好。比亞迪等車企表現(xiàn)相對較好，建議持續(xù)關注。
　　12月商用車銷量持續(xù)承壓。據中汽協(xié)數據，12月商用車銷售29.1萬輛，同比下降20.2%。其中卡車銷售23.9萬輛，同比下降23.3%；受疫情及宏觀經濟等影響，卡車銷量持續(xù)承壓，重卡降幅持續(xù)收窄，預計后續(xù)有望逐步回暖?？蛙囦N售5.3萬輛，同比下降2.0%，大客同比增長17.2%，中客同比下降4.3%。隨著國內疫情防控政策放開及經濟復蘇，預計后續(xù)大中客車銷量有望逐步恢復。
　　12月新能源汽車銷量延續(xù)高增長，高基數下增速放緩。據中汽協(xié)數據，12月新能源汽車銷售81.4萬輛，同比增長51.8%，延續(xù)了高速發(fā)展的態(tài)勢。新能源乘用車銷量75.7萬輛，同比增長50.4%，批發(fā)、零售滲透率高達33.7%、29.5%；其中比亞迪秦/漢/唐/宋/海豚、特斯拉Model3/Y、極氪001/幾何E等車型熱銷使得比亞迪汽車、特斯拉中國、吉利汽車等表現(xiàn)較好，相關車企及產業(yè)鏈有望受益。新能源商用車銷量5.7萬輛，同比增長72.1%；6米以上新能源客車銷售13888輛，同比增長17.3%，其中宇通客車、開沃汽車、蘇州金龍銷量位居前三。新能源汽車后續(xù)有望延續(xù)高增長，建議持續(xù)關注相關產業(yè)鏈投資機會。
　　1-11月汽車行業(yè)收入同比增速轉負，利潤保持增長。據中汽協(xié)數據，2022年1-11月汽車工業(yè)重點企業(yè)集團實現(xiàn)營業(yè)收入37479億元，同比下降0.7%；實現(xiàn)利潤總額3101.8億元，同比增長2.3%。隨著車市逐漸回暖、疫情影響逐漸減弱，產銷量逐漸恢復，收入及利潤情況有望持續(xù)改善。
　　投資建議
　　整車：乘用車銷量有望小幅增長，車企分化加劇，推薦比亞迪、長安汽車，關注廣汽集團、長城汽車。
　　零部件：建議布局產品升級、客戶拓展以及低估值修復的個股，推薦文燦股份、銀輪股份、中鼎股份等，關注星宇股份、福耀玻璃、繼峰股份、寧波華翔、一汽富維、湘油泵等。
　　新能源：新能源汽車銷量2022年有望持續(xù)高增長，后續(xù)高增長確定性強。推薦國內龍頭比亞迪，以及受益比亞迪、特斯拉及華為產業(yè)鏈和新技術的拓普集團，關注欣銳科技、旭升股份、精鍛科技、賽力斯、江淮汽車、阿爾特等。
　　智能網聯(lián)：智能駕駛、智能座艙及智能底盤滲透率快速提升，重點關注滲透率上升及國產替代強的零部件供應商，推薦華陽集團、經緯恒潤、均勝電子、伯特利、德賽西威、保隆科技，關注光庭信息等。
　　評級面臨的主要風險
　　1）汽車銷量不及預期；2）原材料短缺及漲價；3）產品大幅降價。