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預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤同比增長81%-100%。公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.8-15.3億元，同比增長80.82%-100.48%；扣非歸母凈利潤13.1-14.6億元，同比增長91.80%-113.76%。業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長，主要系：1）新增光伏裝機(jī)量持續(xù)增長，電鍍金剛石線市場需求旺盛，公司2022年金剛線銷量約9600萬公里，同比增長111%；2）持續(xù)推進(jìn)降本增效，盈利能力保持較高水平。2022年非經(jīng)常性損益約7000萬元，主要系政府補(bǔ)助、閑置資金理財(cái)收益。單季度來看，2022年第四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.52-5.02億元，同比+65.94%-136.71%，環(huán)比變動-2.87%-+38.56%；扣非歸母凈利潤3.43-4.93億元，同比+78.62%-156.70%，環(huán)比+0.20%-44.01%。
　　公司規(guī)模優(yōu)勢明顯，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化。價格方面，2022前三季度公司營收24.61億元，金剛線銷量為6465.36萬公里,整體價格較為穩(wěn)定。產(chǎn)能方面，公司預(yù)期到2022年底產(chǎn)能將達(dá)到1400萬公里/月，到2023年一季度產(chǎn)能將達(dá)到1500萬公里/月。產(chǎn)業(yè)鏈一體化方面，2021年7月公司公告擬建設(shè)6000噸黃絲產(chǎn)能，一期建設(shè)2000噸，目前公司黃絲項(xiàng)目在2022年9月完成了設(shè)備聯(lián)合試驗(yàn)和小批量測試，2022年11月份投入中批量生產(chǎn)，待黃絲批量生產(chǎn)通過穩(wěn)定性驗(yàn)證后，公司將會進(jìn)行母線自制環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)的項(xiàng)目決策，預(yù)期一期2000噸黃絲可拉制1.6億公里母線。鎢絲方面，公司積極布局鎢絲金剛線，目前已儲備鎢絲金剛線技術(shù)，并與上游廈門鎢業(yè)，中鎢高新建立合作關(guān)系。
　　光伏景氣度持續(xù)向好，預(yù)期公司深度受益。全球光伏景氣度持續(xù)向好，新增裝機(jī)容量持續(xù)上升，目前金剛石線單GW耗線量約50-52萬公里，未來隨著硅片薄片化、大尺寸發(fā)展，單GW耗線量進(jìn)一步上升，預(yù)期金剛石線行業(yè)增速高于光伏新增裝機(jī)容量。公司是金剛石線龍頭企業(yè)，客戶包括隆基、晶科、晶澳、協(xié)鑫等。在光伏切片呈現(xiàn)薄片化與大片化的背景下，公司持續(xù)創(chuàng)新，目前金剛石線產(chǎn)品線徑涵蓋42-34μm，行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。同時，公司不斷向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，已實(shí)現(xiàn)部分母線自供，大幅降低金剛石線生產(chǎn)成本，并在黃絲、金剛石粉方面有所布局，未來預(yù)期公司深度受益行業(yè)增長。
　　風(fēng)險提示：光伏新增裝機(jī)容量不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
　　投資建議：公司系金剛石線龍頭，產(chǎn)品良率、成本、產(chǎn)能方面均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。全球光伏景氣度向好，裝機(jī)容量持續(xù)增長，公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，我們上調(diào)2022-24年歸母凈利潤至14.52/17.86/21.20億元（前值13.24/16.39/19.67），對應(yīng)PE 17/14/12倍，維持“買入”評級。