>> 東吳證券-錦浪科技(300763)2022年業(yè)績預(yù)告點評：2022Q4業(yè)績符合預(yù)期，2023年儲能出貨翻3-4倍增長！-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
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| 610KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾朵紅,陳瑤 |
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事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤10.4-11.0億元，同增119%-132%，扣非歸母凈利潤10.3-10.9億元，同增162%-177%。2022Q4歸母凈利潤3.4-4.0億元，同增204%-258%，環(huán)增10%-30%，扣非歸母凈利潤3.1-3.7億元，同增244%-311%，環(huán)增9%-8%。業(yè)績符合預(yù)期。
儲能出貨環(huán)增25%+、2023年翻3-4倍增長。我們預(yù)計2022Q4公司儲能出貨約9-10萬臺，環(huán)增25%+，2022全年出貨約22-23萬臺，同增600%+。展望2023年：1）2022年底產(chǎn)能達(dá)年產(chǎn)120萬臺+滿足高增需求；2）2022Q4推出S6系列產(chǎn)品較好匹配德語區(qū)需求，德國前五供應(yīng)商已進入兩家，低基數(shù)下迎較大增量；3）2023Q2越南產(chǎn)能釋放滿足美國供給；4）拓寬市場區(qū)域，布局離網(wǎng)市場。我們預(yù)計2023全年儲能出貨將同比翻3-4倍增長，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，IGBT方面我們預(yù)計2023年國產(chǎn)化比例進一步提升，將迎量利雙升！
2023年光伏需求旺盛、并網(wǎng)持續(xù)高增。我們預(yù)計2022Q4并網(wǎng)出貨30萬臺，環(huán)增30%，全年出貨約90萬臺，同增30%+，2023年硅料價格下行，光伏裝機需求高增，我們預(yù)計并網(wǎng)出貨120-140萬臺，同增40%+，光儲業(yè)務(wù)持續(xù)高增，2025年市占率目標(biāo)達(dá)20%，成長性凸顯。
盈利預(yù)測與投資評級：基于疫情及海外假期等因素影響，我們下調(diào)盈利預(yù)期，我們預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤為10.7/26.0/41.8億元（前值12.0/28.4/43.7億元），同比+126%/143%/61%，我們給予2023年40倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價276元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：競爭加劇，政策不及預(yù)期等。
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