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公司發(fā)布2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)。公司預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3-3.25億元，同比+78.32%~+93.18%，預(yù)計(jì)22Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.83-1.08億元，同比+25.41%~+63.20%，環(huán)比-5.77%~+22.63%，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
　　新項(xiàng)目持續(xù)放量，產(chǎn)品毛利率提升，公司盈利能力增強(qiáng)。據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告公告，2022年公司募集資金投資項(xiàng)目“發(fā)酵法丙氨酸5000噸/年技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”和“交替年產(chǎn)2.5萬噸丙氨酸、纈氨酸項(xiàng)目”順利投產(chǎn)，產(chǎn)能逐步釋放；22年前三季度公司毛利率39.36%，同比+8.83pct，凈利率22.06%，同比+5.63pct；原料端22年玉米淀粉價(jià)格同比-2.93%，22Q4玉米淀粉價(jià)格環(huán)比-5.14%，公司盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。
　　產(chǎn)品管線持續(xù)擴(kuò)張，合成生物學(xué)平臺(tái)公司快速發(fā)展。華恒生物構(gòu)建技術(shù)研發(fā)-小試中試放大-工廠大規(guī)模生產(chǎn)-市場(chǎng)推廣全產(chǎn)業(yè)鏈，公司目前主要產(chǎn)品包括丙氨酸系列（L-丙氨酸、DL-丙氨酸、β-丙氨酸）、L-纈氨酸、熊果苷等，2022年公告擬投資不超過4億元新建5萬噸生物基1,3-丙二醇項(xiàng)目、擬定增不超過17.27億元新建5萬噸生物基丁二酸、5萬噸生物基蘋果酸項(xiàng)目，上游在建60萬噸玉米處理、18萬噸淀粉、16萬噸葡萄糖，產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景包括日用化學(xué)品、食品添加劑、動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)、新材料、醫(yī)藥等多個(gè)領(lǐng)域，在合肥、秦皇島、巴彥淖爾、寧城的四大生產(chǎn)基地有力協(xié)同，公司內(nèi)生成長(zhǎng)強(qiáng)勁，合成生物學(xué)平臺(tái)快速發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議。考慮公司產(chǎn)品放量超預(yù)期、新增重磅產(chǎn)品管線，我們預(yù)計(jì)公司22-24年EPS為2.86、4.15和5.83元/股，維持合理價(jià)值185.20元/股，對(duì)應(yīng)公司23年P(guān)E 45倍估值，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；需求大幅下滑；產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期；生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)事故；匯率大幅波動(dòng)；技術(shù)擴(kuò)散等。