>> 廣發(fā)證券-安踏體育(02020.HK)人事調整優(yōu)化管理結構，推進全球化戰(zhàn)略-230119
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 853KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
糜韓杰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
公司發(fā)布人事調整公告：（1）丁世忠先生將卸任集團CEO并留任董事會主席，后續(xù)更專注于集團重大戰(zhàn)略，并直接管理內部審計、監(jiān)察及收購合并事務。（2）賴世賢及吳永華先生將擔任聯席CEO，賴世賢先生將卸任CFO并將分管安踏和除FILA外的所有其他品牌，以及集團采購、人力等工作。吳永華先生將卸任專業(yè)運動群CEO，分管FILA品牌、國際業(yè)務以及渠道管理等。（3）鄭捷先生將卸任集團總裁及戶外運動群CEO，保留亞瑪芬CEO職務。（4）丁世家先生將不再負責集團供應鏈管理、繼續(xù)負責集團生產職能。畢明偉先生將擔任CFO。
管理架構調整旨在提升管理效率、推進全球化轉型，高質量發(fā)展可期。（1）安踏主品牌：堅持“專業(yè)為本，品牌向上”戰(zhàn)略及“贏領計劃”。根據交流會，前安踏籃球總經理、現始祖鳥中國CEO將調任專業(yè)運動群CEO，主管安踏主品牌，我們認為其產品及品牌運營經驗將有助于安踏主品牌穩(wěn)步推進中長期發(fā)展戰(zhàn)略。（2）FILA：提出“三個頂級”戰(zhàn)略，堅持高質量發(fā)展，吳永華先生的領導將助力渠道能力提升。（3）戶外品牌群：鄭捷將集中精力發(fā)展Amer，而原集團CEO丁世忠則更關注集團全球化發(fā)展及管理效率提升，我們認為這將有助于公司把握戶外市場高速發(fā)展機遇。
盈利預測與投資建議。預計公司2022-2024年歸母凈利潤71.9/93.0/109.5億元人民幣，參考可比公司，給予公司2023年PE 28倍，對應合理價值126.64港元/股，維持“買入”評級。
風險提示。FILA增速明顯放緩、Amer海外業(yè)務利潤低于預期、安踏主品牌升級不及預期風險。
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