>> 東方證券-快遞行業(yè)12月數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：行業(yè)件量與單價(jià)均回升，直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)韌性凸顯，重視消費(fèi)回暖下快遞行業(yè)性機(jī)會(huì)-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
大?。?/td>
| 459KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
劉陽(yáng) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
行業(yè)：“新十條”發(fā)布后行業(yè)件量觸底回升，全行業(yè)單票收入大幅上漲
1）“新十條”發(fā)布后全行業(yè)當(dāng)月快遞收入同比增速觸底回升。12月快遞業(yè)務(wù)收入996.9億元，同比+8.6%，環(huán)比+1.9%。22全年業(yè)務(wù)收入10566.7億元，同比+2.3%。集中度：CR8為84.5%，較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。
2）當(dāng)月業(yè)務(wù)量重回正增長(zhǎng)，國(guó)際業(yè)務(wù)量當(dāng)月同比增速擴(kuò)大至33.3%。12月快遞業(yè)務(wù)量103.7億件，同比+1.2%，環(huán)比+0.2%。國(guó)際及港澳臺(tái)件12月同比+33.3%；異地件同比3.3%；同城件仍為主要拖累因素，當(dāng)月同比-16.8%。22全年快遞業(yè)務(wù)量1105.8億件，同比+2.1%。
3）12月全行業(yè)單票收入同比上漲7.4%，區(qū)域單價(jià)表現(xiàn)分化加劇。12月平均單票收入9.62元，同比+7.4%，環(huán)比+1.7%；全年單票收入9.56元，同比+0.2%。重點(diǎn)區(qū)域中，浙江12月單票收入5.20元，同比-7.1%，同比增速連續(xù)7個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，其中金華（義烏）12月單票收入2.80元，同比-9.4%，同比增速連續(xù)4個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。廣東12月單票收入8.98元，同比+18.4%，連續(xù)6個(gè)月正增長(zhǎng)，且增幅持續(xù)擴(kuò)大。4）短期高頻數(shù)據(jù)：23年1月以來(lái)（1-18日）全國(guó)快遞日均攬收量為3.17億件，同比去年1月增長(zhǎng)8.3%。
上市公司：疫情高峰沖擊下直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)韌性凸顯，順豐件量增速大幅領(lǐng)先同業(yè)
1）收入端：順豐當(dāng)月快遞業(yè)務(wù)收入增速領(lǐng)跑，12月快遞業(yè)務(wù)收入增速順豐（19.1%）>圓通（10.5%）>申通（8.3%）>韻達(dá)（-6.0%），1-12月累計(jì)增速申通（32.6%）>圓通（20.7%）>韻達(dá)（15.6%）>順豐（5.7%）；
2）件量端：疫情沖擊下直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)韌性凸顯，順豐件量增速持續(xù)領(lǐng)跑，大幅領(lǐng)先同業(yè)。12月業(yè)務(wù)量同比增速：順豐（23.2%）>申通（0.8%）>圓通（0.7%）>韻達(dá)（-18.5%）；1-12月累計(jì)業(yè)務(wù)量增速，申通（16.9%）>圓通（5.7%）>順豐（5.5%）>韻達(dá)（-4.3%）。12月當(dāng)月市場(chǎng)份額圓通持續(xù)領(lǐng)先，圓通（15.4%）>韻達(dá)（14.4%）>申通（11.20%）>順豐（11.15%）。
3）順豐單票收入結(jié)構(gòu)性降幅收窄，通達(dá)系單票收入延續(xù)強(qiáng)勁正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。12月順豐單票收入15.88元，同比-3.4%，環(huán)比6.8%，電商退貨件等低價(jià)件增長(zhǎng)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性降幅收窄；圓通單票收入2.74元，同比9.7%，環(huán)比0.7%，剔除菜鳥(niǎo)裹裹影響單票收入約0.09元，同比增長(zhǎng)6.04%；韻達(dá)單票收入2.71元，同比15.3%，環(huán)比-5.9%。申通單票收入2.63元，同比7.8%，環(huán)比0.4%，剔除菜鳥(niǎo)裹裹影響單票收入約0.10元，同比增長(zhǎng)3.69%。1-12月單票收入：順豐15.73元，同比0.2%，韻達(dá)2.60元，同比20.8%，圓通2.59元，同比14.2%，申通2.52元，同比13.5%。
投資建議與投資標(biāo)的
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，消費(fèi)回暖，重視快遞行業(yè)性機(jī)會(huì)。
建議關(guān)注直營(yíng)快遞龍頭順豐控股(002352，未評(píng)級(jí))，行業(yè)增速觸底回升，直營(yíng)快遞一方面受益于行業(yè)增速回暖，另一方面疫情下暴露出來(lái)的供應(yīng)鏈可靠性和穩(wěn)定性問(wèn)題，或在修復(fù)期擁有更大的發(fā)展空間。公司成本管控效果逐步兌現(xiàn)，鄂州機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)運(yùn)樞紐明年投運(yùn)，將助力公司國(guó)內(nèi)時(shí)效覆蓋及國(guó)際空運(yùn)網(wǎng)絡(luò)布局加速兌現(xiàn)；
通達(dá)系格局演變重要投資布局期，關(guān)注加盟制快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和頭部企業(yè)經(jīng)營(yíng)分化趨勢(shì)。建議關(guān)注圓通速遞(600233，未評(píng)級(jí))、韻達(dá)股份(002120，未評(píng)級(jí))、申通快遞(002468，未評(píng)級(jí))；
風(fēng)險(xiǎn)提示
電商消費(fèi)低迷風(fēng)險(xiǎn)、疫情反復(fù)封控風(fēng)險(xiǎn)、局部?jī)r(jià)格戰(zhàn)加劇風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
|
|
