>> 信達證券-健盛集團(603558)業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期，無縫業(yè)務(wù)快速增長-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
大小： |
952KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
汲肖飛 |
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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計22年實現(xiàn)歸母凈利潤2.4-2.8億元，同增43.52%-67.43%；實現(xiàn)扣非凈利潤2.4-2.8億元，同增56.46%-82.54%。其中預(yù)計22Q4實現(xiàn)歸母凈利潤-0.29-0.11億元，同增-105.76%-182.01%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.43-0.78億元，同增-36.36%-177.54%。
點評：
棉襪業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健、無縫業(yè)務(wù)增長較快，22年業(yè)績表現(xiàn)亮眼。公司為國內(nèi)棉襪生產(chǎn)制造龍頭企業(yè)。2022年國內(nèi)多地疫情散發(fā),公司憑借龍頭優(yōu)勢，構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)鏈一體化生產(chǎn)，盈利水平表現(xiàn)出較強韌性。2022Q4期間，國內(nèi)防疫政策優(yōu)化調(diào)整，居民出于擔(dān)心感染心理減少出行，終端需求受到影響，且海外經(jīng)濟增速下行，出口需求有所承壓，公司收入、利潤增速預(yù)計有所放緩。無縫業(yè)務(wù)方面，近年來無縫服飾需求高景氣度持續(xù)，公司持續(xù)加強國內(nèi)優(yōu)質(zhì)客戶拓展，帶動公司實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)增長。
回購股份彰顯發(fā)展信心，產(chǎn)能擴張強化龍頭優(yōu)勢。短期來看，2022年經(jīng)過美國多次加息，居民購買力受到抑制，消費需求有所收縮，影響公司下游客戶銷售和訂單拓展。長期來看，公司持續(xù)強化研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)能力，提升核心競爭力，拓展李寧、FILA、UBRAS等優(yōu)質(zhì)頭部客戶，推動收入、利潤快速增長。伴隨公司越南、貴州生產(chǎn)基地產(chǎn)能逐步釋放，公司有望持續(xù)強化規(guī)模效應(yīng)，提質(zhì)提效。此外2022年公司合計回購393萬股股份，累計支付3369.60萬元，彰顯公司未來發(fā)展前景的長期信心。
盈利預(yù)測與投資評級：2022年高基數(shù)和海外通脹背景下，公司銷售有所趨緩，我們下調(diào)2022-24年EPS預(yù)測為0.69/0.92/1.14元（原值為0.80/0.92/1.14元），目前股價對應(yīng)23年9.12倍PE。公司行業(yè)競爭優(yōu)勢明顯，全球產(chǎn)能布局完善，不斷拓展棉襪、無縫服飾、戶外用品等優(yōu)質(zhì)品類客戶，維持“買入”評級。
風(fēng)險因素：疫情影響超預(yù)期、匯率大幅波動、新客戶拓展低于預(yù)期等。
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