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臺(tái)積電披露FY22Q4及全年業(yè)績(jī)，Q4營(yíng)收符合預(yù)期。FY22Q4(Ended2022/12/31，下同)公司實(shí)現(xiàn)收入199.3億美元，Q4營(yíng)收在此前指引范圍內(nèi)（199~207億美元），受終端需求放緩和客戶庫(kù)存調(diào)整，營(yíng)收環(huán)比下滑1.5%；公司實(shí)現(xiàn)毛利率62.2%，環(huán)比提升1.8pct，高于此前指引范圍上限（59.5%~61.5%），主要受益于匯率變化及降本措施，季度內(nèi)產(chǎn)能利用率下降對(duì)毛利率帶來(lái)負(fù)面影響。FY22全年實(shí)現(xiàn)收入759億美元，YoY+33.7%；實(shí)現(xiàn)毛利率59.6%，同比提升1pct；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)341億美元，YoY+58.1%。
　　分部情況：先進(jìn)制程營(yíng)收占比提升，HPC、汽車Q4營(yíng)收環(huán)比提升。FY22公司先進(jìn)制程營(yíng)收占比53%（5nm制程營(yíng)收占比26%，7nm制程營(yíng)收占比27%），同比提升3pct。FY22Q4公司HPC營(yíng)收環(huán)比+10%，占比42%；手機(jī)營(yíng)收環(huán)比-4%，占比38%；IoT營(yíng)收環(huán)比-11%，占比8%；汽車營(yíng)收環(huán)比+10%，占比6%；DCE營(yíng)收環(huán)比-23%，占比2%。
　　資本開(kāi)支：FY22實(shí)際CapEx低于年初指引，F(xiàn)Y23 CapEx指引320~360億美元。公司FY22實(shí)際CapEx為363億美元，低于2022年初給出的400~440億美元指引。公司對(duì)FY23 CapEx指引為320~360億美元，YoY-11.8%~-0.8%，CapEx 70%用于先進(jìn)工藝，20%用于特色工藝，10%用于先進(jìn)封裝、光刻掩模等。
　　業(yè)績(jī)展望：受短期需求影響FY23Q1營(yíng)收、毛利率承壓，看好23H2行業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇階段。公司指引FY23Q1營(yíng)收167~175億美元，受下游需求放緩及客戶庫(kù)存調(diào)整影響，F(xiàn)Y23Q1營(yíng)收指引中值同比下降2.4%，環(huán)比下降14.2%，公司預(yù)計(jì)23H1營(yíng)收同比下降中高百分比個(gè)位數(shù)；公司指引23Q1毛利率53.5%~55.5%，毛利率指引中值環(huán)比下降7.7pct，主要受產(chǎn)能利用率下降影響及匯率變化帶來(lái)的負(fù)面影響。公司觀察到半導(dǎo)體行業(yè)庫(kù)存調(diào)整開(kāi)始于2022年，行業(yè)庫(kù)存在22Q3見(jiàn)頂，在22Q4及以后行業(yè)庫(kù)存有較明顯的下降，公司目前已經(jīng)觀察到部分需求企穩(wěn)信號(hào)，預(yù)計(jì)行業(yè)于23H2進(jìn)入復(fù)蘇階段，同時(shí)受益于N3工廠23H2產(chǎn)能爬坡影響，公司預(yù)計(jì)FY23全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，半導(dǎo)體行業(yè)正位于本輪周期的中后期，伴隨行業(yè)庫(kù)存調(diào)整至接近健康水位，行業(yè)有望在23Q2迎來(lái)補(bǔ)庫(kù)存需求，而23H2終端需求也可能會(huì)隨著宏觀的邊際改善逐步回暖，迎來(lái)真實(shí)需求的復(fù)蘇。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。