>> 銀河證券-永興材料(002756)碳酸鋰二期全面達(dá)產(chǎn)，助力鋰云母龍頭業(yè)績兌現(xiàn)-230120
| 上傳日期： |
2023/1/23 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
華立，閻予露 |
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事件：永興材料發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，公司全年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤63-66億元，同比增長610.19%-644.01%，；扣非歸母凈利潤61.6-64.6億元，同增705.86%-745.10%。2022Q4單季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤20.3-23.3億元，同比增長502.26%-591.28%，環(huán)比增長1.13%-16.07%。
鋰鹽高景氣，公司新增產(chǎn)能釋放拉動業(yè)績大增。2022年下游終端新能源汽車領(lǐng)域需求表現(xiàn)出極強(qiáng)韌性，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%。下游需求旺盛拉動鋰鹽價格持續(xù)上漲，百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，2022全年電池級碳酸鋰均價達(dá)到49.12萬元/噸，同比上漲301%；2022Q4電池級碳酸鋰均價達(dá)56.35萬元/噸，同比上漲169.4%,環(huán)比上漲14.4%。雖然環(huán)保調(diào)查停產(chǎn)與疫情影響或?qū)4碳酸鋰產(chǎn)能釋放產(chǎn)生一定程度的抑制，但在鋰鹽高景氣度疊加公司新建2萬噸電池級碳酸鋰全面達(dá)產(chǎn)的推動下，公司全年業(yè)績?nèi)詫崿F(xiàn)大幅增長。
3萬噸碳酸鋰產(chǎn)線全面達(dá)產(chǎn)，鋰電池項目潛力開始釋放。公司目前擁有年產(chǎn)3萬噸電池級碳酸鋰產(chǎn)能，其中一期1萬噸產(chǎn)線于2020年達(dá)產(chǎn)，二期2萬噸產(chǎn)線于2022年10月實現(xiàn)全面達(dá)產(chǎn)。公司現(xiàn)有選礦產(chǎn)能合計360萬噸，與3萬噸碳酸鋰產(chǎn)線相匹配。此外，公司0.2GWh/a超寬溫區(qū)超長壽命鋰離子電池項目已全面投產(chǎn)，并已獲得訂單參與浙江省新型儲能電網(wǎng)側(cè)項目，有望打開公司儲能鋰電業(yè)務(wù)新的發(fā)展格局，加強(qiáng)公司從上游鋰資源開采、中游鋰鹽冶煉到下游鋰電池制造的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈一體化建設(shè)。
規(guī)劃項目形成增量權(quán)益產(chǎn)能，持續(xù)發(fā)力鞏固鋰云母龍頭地位。公司于2022年7月公告新建300萬噸的鋰云母選礦產(chǎn)能約合碳酸鋰產(chǎn)能2萬噸,公司于2022年2月公告與江西鎢業(yè)擬合作建設(shè)2萬噸碳酸鋰項目，根據(jù)上述項目測算，公司有望在未來形成6萬噸碳酸鋰權(quán)益產(chǎn)能，其中100%權(quán)益自有鋰云母礦供應(yīng)的碳酸鋰產(chǎn)能或達(dá)到3.5萬噸LCE。規(guī)劃項目能夠充分利用公司自有礦產(chǎn)資源優(yōu)勢以及云母提鋰技術(shù)優(yōu)勢，將有效鞏固公司在云母提鋰領(lǐng)域的龍頭地位。
投資建議:公司作為鋰云母龍頭企業(yè)，多維度發(fā)力鋰電業(yè)務(wù)，新建產(chǎn)能穩(wěn)定釋放有利于最大化受益于鋰行業(yè)的景氣。預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤64.5、72.8、73.4億元，對應(yīng)2022-2024年P(guān)E為7x、6x、6x，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示: 1）鋰鹽下游需求大幅萎縮；2）鋰鹽價格大幅下跌；3）新項目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。
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