>> 中信建投-永興材料(002756)攜手中南大學(xué)產(chǎn)學(xué)研，助力云母提鋰領(lǐng)導(dǎo)者行以致遠(yuǎn)-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
王介超 |
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事件
2022年11月25日，永興材料子公司永興新能源與中南大學(xué)產(chǎn)學(xué)研合作暨捐贈(zèng)簽約儀式舉行，永興材料與中南大學(xué)為了進(jìn)一步加強(qiáng)合作，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提升雙方科技研發(fā)技術(shù)，共同設(shè)立“永興新能源科技產(chǎn)學(xué)研基金”，開(kāi)展深入的產(chǎn)學(xué)研合作。中南大學(xué)將秉承與永興建立緊密合作關(guān)系的理念，立足鋰電產(chǎn)業(yè)深入研究、在鋰資源回收利用上下功夫，為永興提供人才和技術(shù)，實(shí)現(xiàn)一流企業(yè)和一流學(xué)科協(xié)同發(fā)展，促進(jìn)鋰電產(chǎn)業(yè)可持續(xù)性發(fā)展。
簡(jiǎn)評(píng)
1、鋰云母是國(guó)內(nèi)資源安全保障的必選項(xiàng)，但云母提鋰尾礦等副產(chǎn)品綜合利用水平急需提高。加拿大限制中企鋰礦投資，南美鋰三角國(guó)家欲成立“鋰佩克”，全球鋰資源開(kāi)發(fā)格局正發(fā)生深遠(yuǎn)改變，保障國(guó)內(nèi)資源供給、維護(hù)國(guó)內(nèi)資源安全成為焦點(diǎn)。中國(guó)江西地區(qū)鋰云母資源豐富，已構(gòu)成我國(guó)鋰資源供給的重要來(lái)源，是實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)鋰資源安全保障的必由之路。但鋰云母礦石性質(zhì)決定原礦品位較低，實(shí)際生產(chǎn)中采選環(huán)節(jié)生產(chǎn)1噸精礦需要6-10噸原礦，后續(xù)冶煉環(huán)節(jié)生產(chǎn)1噸碳酸鋰則需要約20噸精礦，因此生產(chǎn)1噸碳酸鋰則需要120-200噸鋰云母原礦（視原礦品位而定），并伴隨大量副產(chǎn)品產(chǎn)生。如何提高鋰云母相關(guān)副產(chǎn)品（鉭、鈮、錫、長(zhǎng)石等）的應(yīng)用價(jià)值是云母提鋰的重要方向，公司近幾年一直在持續(xù)投入做相關(guān)研發(fā)，與中南大學(xué)此次合作有望助力公司加快提升副產(chǎn)品價(jià)值，進(jìn)一步降低云母提鋰成本。
2、一流企業(yè)、一流高校學(xué)科協(xié)同，產(chǎn)學(xué)研鼎力合作有望解行業(yè)后顧之憂。江西鋰云母資源開(kāi)發(fā)基礎(chǔ)好、礦層埋藏淺、大多露天開(kāi)發(fā)，因此在鋰云母、鋰輝石、鋰鹽湖三種國(guó)內(nèi)主要資源類型中開(kāi)發(fā)速度最快，產(chǎn)能增速高，但同時(shí)尾礦問(wèn)題的解決也愈發(fā)緊迫。中南大學(xué)的礦業(yè)、冶金等學(xué)科實(shí)力處于全球領(lǐng)先地位，在資源開(kāi)發(fā)、冶煉、綜合利用等領(lǐng)域積淀深厚，永興材料為國(guó)內(nèi)云母提鋰領(lǐng)軍企業(yè)之一、技術(shù)先進(jìn)，雙方產(chǎn)學(xué)研鼎力合作，將鞏固公司在云母提鋰領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，更為行業(yè)發(fā)展按下加速鍵，或?yàn)檫h(yuǎn)景江西鋰云母產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)大、保障國(guó)內(nèi)資源安全掃清障礙。
3、鋰云母資源綜合利用變廢為寶，律動(dòng)資源、成本、環(huán)保三重奏。鋰云母伴生資源多，常富含鉭、鈮、銣、銫等多種稀有金屬，長(zhǎng)石、石英、螢石等非金屬礦物，若有價(jià)礦物均有效分離，則可顯著降低生產(chǎn)成本。中南大學(xué)在資源綜合利用領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出。公司資源綜合利用方式，一是在選礦階段選出鉭鈮錫、長(zhǎng)石、石英等精礦產(chǎn)品，并提高純度或白度后分別出售，經(jīng)濟(jì)效益較好，對(duì)于降本非常關(guān)鍵；二是在冶煉中回收銣銫等金屬，銣銫是國(guó)內(nèi)稀缺的戰(zhàn)略金屬，但行業(yè)內(nèi)鮮有回收，校企合作若實(shí)現(xiàn)銣銫資源的回收，則對(duì)于企業(yè)、行業(yè)和國(guó)家均具有重要意義；三是在選礦、冶煉環(huán)節(jié)吃干榨凈有價(jià)金屬之后，尾渣總量明顯減少，尾渣中的金屬離子含量也會(huì)大幅降低，改性之后再用來(lái)做水泥、混凝土、陶瓷材料等，更加綠色環(huán)保，也可以顯著減輕尾渣的消納壓力。因此，鋰云母的資源綜合利用不僅解決了資源浪費(fèi)問(wèn)題，還有利于公司綜合降本，碳酸鋰的成本進(jìn)一步降低，同時(shí)減輕環(huán)境容量壓力，一舉三得。
4、永興材料云母提鋰規(guī)模、技術(shù)領(lǐng)先，采選冶一體化布局盡享周期紅利。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)加速向上游礦山轉(zhuǎn)移，無(wú)自有資源的鋰鹽產(chǎn)能利潤(rùn)受損，公司鋰鹽加工-上游資源匹配，可以最大程度享受價(jià)格上漲帶來(lái)的利潤(rùn)。截至目前，公司新建的2萬(wàn)噸/年碳酸鋰產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)并達(dá)產(chǎn)，總產(chǎn)能達(dá)到3萬(wàn)噸/年，新建180萬(wàn)噸選礦項(xiàng)目已經(jīng)投入使用，總規(guī)模達(dá)到360萬(wàn)噸/年，上下游產(chǎn)能匹配，資源完全自給，給予公司最大的利潤(rùn)彈性空間和最厚的成本安全邊際。
5、新一輪鋰鹽產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)诼飞?，打開(kāi)業(yè)績(jī)彈性空間。在3萬(wàn)噸鋰鹽產(chǎn)能和配套礦山規(guī)模之外，公司擬新建300萬(wàn)噸/年的自動(dòng)化高效鋰礦石處理生產(chǎn)線，進(jìn)一步提升鋰礦石處理能力，可以增加約2萬(wàn)噸LCE原料供給。項(xiàng)目建成后，公司選礦產(chǎn)能將達(dá)到660萬(wàn)噸/年，有望實(shí)現(xiàn)5萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能的原料配套，進(jìn)一步打開(kāi)公司向上空間，鞏固公司龍頭地位。
6、鋰電池項(xiàng)目全面投產(chǎn)，新業(yè)務(wù)蓄勢(shì)待發(fā)。公司布局了2GWh超寬溫區(qū)超長(zhǎng)壽命鋰離子電池項(xiàng)目，一期先建設(shè)0.2GWh，目前一期工程已全面投產(chǎn)，運(yùn)行良好，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，近期公告參與浙江省新型儲(chǔ)能電網(wǎng)側(cè)示范項(xiàng)目建設(shè)，公司承擔(dān)項(xiàng)目中5MW/10MWh鈦酸鋰預(yù)制艙及附屬設(shè)備的設(shè)計(jì)、制造、供貨。超寬溫區(qū)超長(zhǎng)壽命鋰離子電池賽道不擁擠、與大廠差別化競(jìng)爭(zhēng)，公司已成功開(kāi)辟了業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)極，再一次證明了自己。
盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2022-2024年，公司電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)量2.2/3.0/3.8萬(wàn)噸；價(jià)格方面，2022-2024年年均價(jià)預(yù)計(jì)分別為50/40/30萬(wàn)元，公司產(chǎn)能釋放節(jié)奏與鋰景氣周期形成共振，估算2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)68.3/75.8/79.3億元，對(duì)應(yīng)EPS為16.8/18.7/19.5元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為6.8/6.1/5.8倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：當(dāng)前受?chē)?guó)際形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻、國(guó)內(nèi)疫情散點(diǎn)多發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈運(yùn)行不暢等因素影響，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)消費(fèi)增長(zhǎng)基礎(chǔ)弱化，疊加汽車(chē)補(bǔ)貼退坡，未來(lái)新能源汽車(chē)廠商一方面面臨市場(chǎng)
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