>> 湘財證券-醫(yī)療服務行業(yè)周報：第十版新冠診療和防控方案出臺，關注診療恢復與“創(chuàng)新”重啟-230110
| 上傳日期： |
2023/1/10 |
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| 1050KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔣棟 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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上周醫(yī)療服務II上漲3.31%，漲幅居前
上周醫(yī)藥生物報收9288.82點，上漲2.41%，漲幅排名位列申萬一級行業(yè)第17位，漲幅居中；醫(yī)療服務II報收8897.61點，上漲3.31%；中藥II報收7219.29，上漲0.69%；化學制藥報收10645.32點，上漲1.90%；生物制品Ⅱ報收9220.33點，上漲5.04%；醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ報收6561.71點，上漲2.85%；醫(yī)療器械Ⅱ報收7966.98點，上漲1.53%。細分板塊來看，醫(yī)療服務漲幅居前。
醫(yī)療服務PE（ttm）比上周上升了1.04 X，PB（lf）比上周上升了0.17 X
當前醫(yī)療服務板塊PE為32.73 X，近一年PE最大值為63.95 X，最小值為28.92 X；當前PB為5.41 X，近一年PB最大值為8.13 X，最小值為4.67 X。醫(yī)療服務板塊PE（ttm）較前一周上升了1.04 X，PB（lf）較前一周上升了0.17 X，醫(yī)療服務板塊PE、PB處于近一年底部水平。醫(yī)療服務板塊相對于滬深300估值溢價率181.5%。雖然靜態(tài)來看醫(yī)療服務板塊估值仍較高，但考慮到?？漆t(yī)院及CXO產業(yè)相關公司業(yè)績增速較高，行業(yè)發(fā)展趨勢較好且政策免疫，目前估值已較為合理。
重要資訊
（1）《新型冠狀病毒感染診療方案（試行第十版）》發(fā)布：1月6日，國家衛(wèi)生健康委會同國家中醫(yī)藥局，根據(jù)新冠病毒感染乙類乙管及疫情防控措施優(yōu)化調整相關要求，結合奧密克戎變異毒株特點和感染者疾病特征，組織對《新型冠狀病毒肺炎診療方案（試行第九版）》進行了修訂，形成了《新型冠狀病毒感染診療方案（試行第十版）。（來源：國家衛(wèi)健委）（2）國家醫(yī)保局印發(fā)《新冠治療藥品價格形成指引（試行）》：1月6日，國家醫(yī)保局印發(fā)《新冠治療藥品價格形成指引（試行）》，《指引》明確，在堅持市場決定價格、尊重企業(yè)自主定價的基礎上，更好發(fā)揮政府作用，引入醫(yī)療機構和行業(yè)協(xié)會參與社會共治，引導企業(yè)公開透明合理制定新冠治療藥品價格。（來源：國家醫(yī)保局）（3）2022年國家醫(yī)保目錄談判結束，兩款新冠治療藥品談判成功：1月8日，2022年國家醫(yī)保藥品目錄談判工作正式結束，其中，新冠治療藥品阿茲夫定片、清肺排毒顆粒談判成功，Paxlovid因生產企業(yè)輝瑞投資有限公司報價高未能成功。（來源：國家醫(yī)保局）
本周觀點
第十版新冠感染診療和防控方案出臺，方案根據(jù)最新疫情防控形勢進行了多處修訂，工作重心從“防感染、動態(tài)清零”轉到“保健康、防重癥”，從風險地區(qū)和人員管控轉到健康服務與管理，總體疫情防控繼續(xù)優(yōu)化。自2022年12月份以來，全國多地優(yōu)化調整疫情防控相關措施，涉及核酸、出行、就醫(yī)等，2022年12月26日國務院疫情聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組印發(fā)了《對新型冠狀病毒感染實施“乙類乙管”總體方案的通知》，安排自2023年1月8日起，對新型冠狀病毒感染實施“乙類乙管”。1月6日和7日，《新型冠狀病毒感染診療方案（試行第十版）》和《新型冠狀病毒感染防控方案（第十版）》陸續(xù)出臺，繼續(xù)對疫情防控及新冠治療進行優(yōu)化指導。我們認為疫后復蘇開啟，看好診療恢復與“創(chuàng)新”重啟：2023年隨著疫情防控優(yōu)化，CXO相關公司與下游客戶商業(yè)活動將逐步修復，“創(chuàng)新”產業(yè)鏈熱度有望重啟；隨著疫情防控政策逐步優(yōu)化，疫情退潮社會運行恢復正常之后民營?？圃\療需求將迎來反彈；居家新冠抗原檢測將成為常態(tài)且常規(guī)醫(yī)療恢復也將為IVD行業(yè)成長注入動力。
醫(yī)藥板塊經過一年的調整，目前估值已經回落至近十年底部位置，極具配置價值，我們維持對醫(yī)療服務行業(yè)的“增持”評級，建議在以下三大主線中優(yōu)選細分方向：（1）“創(chuàng)新”重啟的CXO：關注臨床CRO及后端細胞基因治療CDMO；（2）疫后復蘇醫(yī)療服務：關注受益于消費復蘇的口腔醫(yī)療、眼科等專科醫(yī)療服務；（3）IVD產業(yè)鏈：關注受益于診療恢復的化學發(fā)光、POCT、分子診斷PCR及產業(yè)鏈下游ICL。
風險提示
?。?）政策變動不確定性；（2）創(chuàng)新藥研發(fā)投入不及預期；（3）行業(yè)及上市公司業(yè)績不及預期風險。
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