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事件概述：
　　事件1：1月20日，吉利汽車發(fā)布公告子公司Linkstate與吉利國際香港訂立寶騰協(xié)議，Linkstate擬購買寶騰銷售股份及銷售貸款，代價分別為人民幣10.63億元及5,639萬美元（約合人民幣3.94億元）。同日，Linkstate與吉利國際香港訂立DHG協(xié)議，Linkstate擬向吉利國際香港購買DHG股份，代價1美元；交易完成后，吉利汽車將持有寶騰及DHG各自49.9%的股份。
　　事件2：1月22日，吉利官方微博宣布將推出定位中高端的全新新能源系列，首款產(chǎn)品將在2023年亮相。
　　注：DHG是DRBH及吉利國際香港為重組寶騰（借款人）與PONSB（寶騰全資子公司，出借人）之間債務(wù)注冊成立的公司。
　　分析判斷:
　　收購寶騰股權(quán)加速東南亞出海進(jìn)程
　　寶騰為馬來西亞國產(chǎn)汽車品牌，2017年吉利控股集團(tuán)收購寶騰49.9%股權(quán)，并在技術(shù)共享、車型開發(fā)、市場開拓方面與之開展合作。在吉利控股集團(tuán)的支持下，2018、2020年，寶騰分別推出X70、X50兩款SUV，自2018年以來銷量及市占率不斷提升，2022年銷量達(dá)14.1萬輛，同比+23.3%。根據(jù)1月20日公司公告，2022Q1-3寶騰在馬來西亞市場及東盟市場的份額分別達(dá)20.1%和4.8%。
　　2022年吉利汽車加大出口力度，在歐洲、中東、亞太、非洲、拉美等多地深化布局，全年出口銷量達(dá)19.8萬輛，同比+72.4%。2023年為吉利電動化、全球化的關(guān)鍵發(fā)展年度，東南亞地區(qū)2021年汽車總銷量279萬輛，同比增長14%，增速位于全球前列，為重要發(fā)展布局領(lǐng)域。寶騰作為馬來國民品牌，在東南亞享有較高的聲譽(yù)及知名度，同時在馬來西亞擁有莎阿南、丹戎馬林2個主要汽車生產(chǎn)工廠及上百個經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)，本次收購如順利完成，吉利汽車有望借助寶騰在東南亞市場的資源及經(jīng)驗(yàn)，加速進(jìn)軍東南亞市場，同時也將繼續(xù)與寶騰合作開發(fā)寶騰品牌旗下電動汽車，共同掘金全球電動化市場。
　　發(fā)布中高端全新新能源系列2023滿電出發(fā)
　　根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年全年吉利新能源銷量32.9萬輛，同比+300.1%，滲透率達(dá)22.9%；其中純電26.2萬輛，同比+327.6%，增量主要來自極氪、幾何品牌；插混銷量6.6萬輛，同比+219.0%；主要增量來自帝豪LHi·P及領(lǐng)克品牌旗下領(lǐng)的克01、領(lǐng)克09。在混動方面，雷神混動系統(tǒng)具備較強(qiáng)的動力性、節(jié)能性優(yōu)勢，但由于受銷售端布局問題影響，帝豪LHi·P、星越LHi·P上市后整體需求相對承壓。2023年1月22日，吉利官宣將推出定位中高端的全新新能源系列，預(yù)計(jì)采用全新的設(shè)計(jì)語言與智能化配置，并在運(yùn)營方面強(qiáng)調(diào)用戶直連，在銷售端也將做出改進(jìn)，有望加強(qiáng)樹立消費(fèi)者心中吉利的新能源品牌形象，提振吉利新能源車型需求；同時新系列瞄準(zhǔn)高端市場，進(jìn)一步發(fā)力高端化，有望量、價齊升。
　　新能源產(chǎn)品周期來襲2023年100%+增速可期
　　2023年，吉利汽車迎新能源產(chǎn)品周期，旗下多個品牌將推出7-8款新能源車型：吉利品牌新車包括其中高端全新新能源系列新車型、微車熊貓MINI；領(lǐng)克品牌2023年將推出03/06雷神插混版本，加速領(lǐng)克全系混動化；極氪品牌有望推出BX1ESUV等全新車型，009已于2023年1月開啟交付，改款001在外觀、性能和舒適度等方面也有較大提升，有望延續(xù)22年銷量增勢。2023是吉利新能源產(chǎn)品周期大年，憑借其雷神混動、SEA浩瀚架構(gòu)加持下的強(qiáng)勢產(chǎn)品力及營銷端的改變，吉利有望在插混、純電領(lǐng)域雙雙發(fā)力，實(shí)現(xiàn)2023年新能源100%以上的銷量增長目標(biāo)。
　　投資建議
　　短期看，公司迎來電動化產(chǎn)品周期，2023年銷量目標(biāo)165萬輛，有望量價齊升；中長期看，公司有望持續(xù)發(fā)揮技術(shù)硬核的優(yōu)勢，在品牌力、產(chǎn)品定義及創(chuàng)新營銷等實(shí)現(xiàn)彎道超車，同時發(fā)力海外市場，劍指國際一線車企。由于2023年新能源產(chǎn)品銷量提升較快，有望攤薄各項(xiàng)費(fèi)用，我們調(diào)整2023及2024年利潤預(yù)期，預(yù)計(jì)2022-2024年收入1,394.7/1,852.7/2,347.7億元，歸母凈利由41.3/46.1/105.2億元調(diào)整為41.3/70.2/107.6億元，EPS由0.41/0.46/1.05元調(diào)整為0.41/0.70/1.07元，按照1：0.87的人民幣港元匯率換算，對應(yīng)2023年1月26日12.86港元收盤價的PE 27/16/10倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　銷量不及預(yù)期；新產(chǎn)品上市節(jié)奏及銷售不及預(yù)期；收購寶騰整合事項(xiàng)進(jìn)展不及預(yù)期；出口進(jìn)展不及預(yù)期；乘用車行業(yè)價格戰(zhàn)造成盈利能力波動等。