>> 華創(chuàng)證券-錦浪科技(300763)2022年業(yè)績預(yù)告點評：逆變器出貨高增，業(yè)績有望持續(xù)上行-230128
| 上傳日期： |
2023/1/29 |
大小： |
981KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃麟,盛煒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022全年歸母凈利潤10.4~11.0億元，同比+119%~+132%；扣非歸母凈利潤10.3~10.9億元，同比+162%~+177%。其中2022Q4歸母凈利潤3.4~4.0億元，同比+204%~+258%，環(huán)比+10%~+30%；扣非歸母凈利潤3.1~3.7億元，同比+244%~+311%，環(huán)比-9%~+8%。
評論：
逆變器出貨高增，業(yè)績穩(wěn)健增長。2022年光伏儲能維持高增長態(tài)勢，逆變器市場需求旺盛，公司主營的并網(wǎng)儲能逆變器產(chǎn)品出貨量持續(xù)增加，價格整體穩(wěn)定，帶動公司營業(yè)收入及盈利能力快速提升。1）并網(wǎng)逆變器方面，預(yù)計公司22Q4出貨30萬臺以上，全年預(yù)計在90-100萬臺左右；2）儲能逆變器方面，預(yù)計公司22Q4出貨8-12萬臺左右，全年預(yù)計在21-23萬臺左右。
匯率波動，推動業(yè)績進一步提升。公司預(yù)計2022年度非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為1,405.84萬元，同比-82.82%，主要為遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)損益及公司獲得的政府補助等。
定增募資擴充產(chǎn)能，支撐逆變器出貨高增。2022年6月，公司發(fā)布定增預(yù)案，擬募資不超過29.25億元用于年產(chǎn)95萬臺組串式逆變器新建項目、分布式光伏電站建設(shè)項目以及補充流動資金，達產(chǎn)后公司總產(chǎn)能將提升至172萬臺/年。截至2023年1月12日，公司實際募集資金總額29.25億元已到賬。公司產(chǎn)能的擴張，有利于優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，支撐公司逆變器出貨高增，進一步擴大公司市場份額與盈利能力。
光儲行業(yè)景氣度上行，逆變器出貨向好，2023年業(yè)績有望高增。2023年光儲行業(yè)景氣度上行，逆變器發(fā)展空間巨大。公司作為組串式逆變器龍頭，業(yè)績有望高增。1）并網(wǎng)逆變器方面，23年硅料價格下行，下游裝機需求旺盛，預(yù)計公司并網(wǎng)出貨130-150萬臺左右；2）儲能逆變器方面，公司不僅持續(xù)加強產(chǎn)品創(chuàng)新，于2022年10月推出第六代儲能逆變器系列產(chǎn)品，同時加速國產(chǎn)IGBT導(dǎo)入，緩解物料瓶頸問題，預(yù)計23年儲能出貨將提升至100萬臺左右。
投資建議：光伏和儲能市場高速發(fā)展，打開逆變器成長空間，公司是組串式逆變器龍頭，同時儲能逆變器加速放量，業(yè)績有望高增?？紤]公司儲能逆變器出貨增長迅速，我們上調(diào)2022年盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為10.7/23.9/38.0億元（前值10.3/23.9/38.0億元），當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為62/28/17倍。參考可比公司估值，給予2023年45x PE，對應(yīng)目標價284.90元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：原材料供應(yīng)緊張，產(chǎn)能擴張進度不及預(yù)期，市場競爭加劇等。
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