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投資要點(diǎn)
　　我們篩選了170支居住產(chǎn)業(yè)鏈A股（其中地產(chǎn)行業(yè)55支、建筑行業(yè)59支、建材行業(yè)56支）作為樣本標(biāo)的，并將其進(jìn)一步細(xì)分為3大類10個(gè)二級行業(yè)（基建地產(chǎn)前周期：房地產(chǎn)開發(fā)、設(shè)計(jì)咨詢、基建房建、水泥；基建地產(chǎn)后周期：玻璃玻纖、裝修、裝修建材、房地產(chǎn)服務(wù)；其他：其他材料、專業(yè)工程），進(jìn)行2022年四季度產(chǎn)業(yè)鏈行情回顧和公募基金重倉持股分析。在進(jìn)行二級行業(yè)分析、個(gè)股持倉分析時(shí)，我們同時(shí)加入了家居子行業(yè)（19支）與廚電子行業(yè)（11支）進(jìn)行對比。
　　產(chǎn)業(yè)鏈行情回顧：2022Q4建筑、建材板塊收益率跑贏市場：本季度（2022年四季度，下同）居住產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)找媛事耘茌斒袌?，其中房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)最弱，建筑、建材板塊均跑贏市場。本季度居住產(chǎn)業(yè)鏈全部樣本流通股本加權(quán)平均漲跌幅為+2.67%，相對全部A股的超額收益為-0.46%。其中房地產(chǎn)、建筑、建材流通市值加權(quán)平均漲跌幅分別為-0.27%、+5.05%、+3.81%，相對全部A股的超額收益分別為-3.40%、+1.92%、+0.68%。2023年1月1日-1月20日，居住產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)找媛逝茌斒袌?，其中房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)最弱，建筑板塊略跑輸市場，建材板塊跑贏市場。
　　行業(yè)持倉：我們選取了股票型基金中的普通股票型基金（剔除被動(dòng)指數(shù)型基金和指數(shù)增強(qiáng)型基金）、混合型基金中的偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型基金作為樣本基金。
　?。?）居住產(chǎn)業(yè)鏈略減倉，整體超配比例仍高于歷史中樞：本季度全部A股中居住產(chǎn)業(yè)鏈（申萬新分類下地產(chǎn)、建筑、建材行業(yè)）基金重倉持股市值占A股比為3.72%（近10年百分比排位13%），環(huán)比上一季度0.16pct，超配比例-1.77%（近10年百分比排位69%），環(huán)比上一季度0.10pct。
　?。?）建材行業(yè)加倉幅度較大，超配比例接近歷史中樞：申萬新分類下地產(chǎn)、建筑、建材行業(yè)本季度基金重倉持股市值占A股比分別為2.23%、0.57%、0.92%（近10年百分比排位分別為18%、33%、28%），環(huán)比上一季度分別-0.48pct、-0.01pct、+0.32pct；地產(chǎn)、建筑和建材行業(yè)超配比例分別為+0.04%、-1.56%、-0.25%（近10年百分比排位分別為74%、49%、44%），環(huán)比上一季度分別-0.39pct、-0.03pct、+0.32pct，建材行業(yè)加倉幅度較大，超配比例接近歷史中樞。
　　（3）自主劃分的二級行業(yè)中，裝修建材、玻璃玻纖、水泥加倉幅度最大，房地產(chǎn)開發(fā)減倉較多，房地產(chǎn)開發(fā)、其他材料、專業(yè)工程重倉持股市值占流通盤比位于歷史較高水平，設(shè)計(jì)咨詢、裝修建材、房地產(chǎn)服務(wù)位于歷史較低水平：基金重倉持股市值占流通盤比環(huán)比上一季度增加最多的三個(gè)子行業(yè)分別為裝修建材（+1.28pct）、玻璃玻纖（+0.40pct）、水泥（+0.21pct），減少最多的三個(gè)子板塊分別為其他材料（-1.61pct）、房地產(chǎn)服務(wù)（-0.90pct）、房地產(chǎn)開發(fā)（-0.68pct）；基金重倉持股市值占流通盤比近10年百分比排位最高的三個(gè)子板塊分別為房地產(chǎn)開發(fā)（92%）、其他材料（87%）、專業(yè)工程（74%），近10年百分比排位最低的三個(gè)子板塊分別為設(shè)計(jì)咨詢（14%）、裝修建材（23%）、房地產(chǎn)服務(wù)（27.7%）。
　?。?）進(jìn)一步在二級子板塊的分析中加入家居、廚電子板塊：家居板塊本季度基金重倉持股市值占流通盤比為3.71%，環(huán)比上一季度+0.58pct；廚電板塊本季度基金重倉持股市值占流通盤比為1.10%，環(huán)比上一季度+0.09pct。家居、廚電板塊本季度重倉持股市值占流通盤比位于近10年的百分比排名分別為38%，5%，廚電板塊位于較低位置，且相對于居住產(chǎn)業(yè)鏈其他子行業(yè)也處于較低水平。
　　個(gè)股持倉：
　　（1）個(gè)股持倉市值：本季度居住產(chǎn)業(yè)鏈公募基金重倉持倉總市值前五的股票依次是保利發(fā)展（193.6億元）、萬科A（120.7億元）、東方雨虹（64.2億元）、招商蛇口（51.9億元）和金地集團(tuán)（50.2億元）。
　　房地產(chǎn)行業(yè)前五的股票分別為保利發(fā)展（193.6億元）、萬科A（120.7億元）、招商蛇口（51.9億元）、金地集團(tuán)（50.2億元）和華發(fā)股份（15.7億元），建筑行業(yè)前五的股票分別為中國建筑（43.5億元）、鴻路鋼構(gòu)（25.0億元）、森特股份（9.5億元）、中國中鐵（5.3億元）和金誠信（5.3億元），建材行業(yè)前五的股票分別為東方雨虹（64.2億元）、海螺水泥（19.7億元）、偉星新材（18.2億元）、三棵樹（14.4億元）和科順股份（14.1億元）。
　　進(jìn)一步加入家居、廚電板塊的重點(diǎn)個(gè)股進(jìn)行對比，家居重點(diǎn)個(gè)股中，基金重倉持倉總市值前五的股票分別為歐派家居（41.8億元）、顧家家居（21.8億元）、志邦家居（8.0億元）、公牛集團(tuán)（5.6億元）和喜臨門（5.1億元），廚電重點(diǎn)個(gè)股中，基金重倉持倉總市值前五的股票分別為蘇泊爾（7.3億元）、老板電器（3.1億元）、新寶股份（2.0億元）、小熊電器（0.90億元）和火星人（0.86億元）。
　?。?）個(gè)股持倉變動(dòng)：按基金重倉持股占流通盤比計(jì)算，環(huán)比上一季度加倉幅度前五名依次為江山歐派（+2.61pct）、東方雨虹（+2.38pct）、兔寶寶（+2.21pct）、三棵樹（+2.02pct）和首開股份（+1.63pct）；減倉幅度前五名依次為震安科技（-4.75pct）、金地集團(tuán)（-3.71pct）、招商積余（-1.69pct）、大