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投資要點(diǎn)
　　上周（2023.1.16–2023.1.20，下同）：上周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅3.12%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為2.63%、2.8%，超額收益分別為0.49%、0.32%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評(píng)：（1）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2022年12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：基建投資同比增速繼續(xù)穩(wěn)步加快，反映雖然政府債券融資短期支撐減弱，但以政策性開發(fā)性金融工具為代表的信貸支持落地推動(dòng)重大項(xiàng)目加速落地開工，狹義基建投資累計(jì)同比增速繼續(xù)加快0.5pct至9.4%，其中交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)投資累計(jì)同比增速加快1.3pct至9.1%，說明重大項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏加快，后續(xù)有望對(duì)傳統(tǒng)建材需求形成明顯拉動(dòng)。而地產(chǎn)銷售和投資環(huán)節(jié)延續(xù)低迷狀態(tài)。反映在建材品類上，水泥產(chǎn)量受疫情影響單月同比-12.3%，建筑及裝潢材料零售單月同比-8.9%，均未出現(xiàn)明顯的改善。預(yù)計(jì)2023年基建投資增速有望維持較快增長(zhǎng)，實(shí)物需求釋放有望推動(dòng)水泥等基礎(chǔ)建材需求回暖，地產(chǎn)鏈需求有待觀察地產(chǎn)支持政策效果，竣工端有望受益保交付工作率先改善。
　　周觀點(diǎn)：我們建議從以下三個(gè)方向關(guān)注建筑板塊的投資機(jī)會(huì)：（1）建筑央企估值處10年歷史估值底部，與此同時(shí)集中度持續(xù)提升，同時(shí)基建穩(wěn)增長(zhǎng)主線清晰：2022年1-12月狹義基建（不含電力）/廣義基建固投累計(jì)同比分別+9.4%/+11.5%，10月27日國(guó)常會(huì)指出要在四季度形成更多實(shí)物工作量；發(fā)改委要求各地方及時(shí)做好2023年專項(xiàng)債項(xiàng)目準(zhǔn)備工作。穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣提升，看好估值仍處歷史低位、業(yè)績(jī)穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會(huì)，建議關(guān)注中國(guó)交建、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)建筑等。（2）需求結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機(jī)會(huì)：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務(wù)商志特新材；建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、華陽國(guó)際；新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和增量開拓的中國(guó)電建、中國(guó)能建等；硅料價(jià)格回落帶動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行，利好地面項(xiàng)目需求，建筑光伏市場(chǎng)有望持續(xù)受益，建議關(guān)注布局光伏EPC和運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的標(biāo)的，精工鋼構(gòu)、森特股份等。（3）國(guó)企改革方向：國(guó)資委發(fā)言人介紹，國(guó)資委正在圍繞提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和增強(qiáng)核心功能，謀劃新一輪的深化國(guó)資國(guó)企改革方案，要在鞏固深化三年行動(dòng)成果的基礎(chǔ)上，完善中國(guó)特色現(xiàn)代公司治理，提高企業(yè)活力效率，打造一批創(chuàng)新型國(guó)有企業(yè)，加快建設(shè)世界一流企業(yè)，更好發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)支撐作用。國(guó)企改革在穩(wěn)步推進(jìn)的同時(shí)，此前在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化激勵(lì)、混改以及提高效率激發(fā)活力等方面的改革紅利有望進(jìn)入釋放期，建議關(guān)注有降本增效下業(yè)績(jī)改善、新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型布局以及資產(chǎn)重組等方向，建議關(guān)注四川路橋、中國(guó)電建、山東路橋、中國(guó)中冶等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超預(yù)期、地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)失控、政策定力超預(yù)期、國(guó)企改革進(jìn)展低于預(yù)期等。