>> 廣發(fā)證券-銀行行業(yè)跟蹤分析-銀行資負跟蹤第12期：年前國有大行跟蹤反饋-230128
| 上傳日期： |
2023/1/29 |
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| 1966KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪軍，王先爽，伍嘉慧 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
本期：2023年1月14日~1月27日，上期2023年1月7日~1月13日，下同。
年前國有大行跟蹤反饋。年前我們對六家國有大行2023年經(jīng)營計劃及展望進行了跟蹤，綜合來看，當前信貸需求邊際改善，對公需求改善較為明顯，信貸儲備充足，年初“開門紅”投放情況較佳，零售需求短期內(nèi)仍待恢復(fù)，未來隨著疫情擾動因素逐步消散疊加相關(guān)政策支持陸續(xù)落地見效，預(yù)計將出現(xiàn)明顯回暖。定價方面，2023年息差繼續(xù)下行已成為各家銀行共識，主要壓力在于資產(chǎn)端，負債端成本得益于存款掛牌利率的下調(diào)和高期限存款的壓降，整體保持穩(wěn)定。資產(chǎn)質(zhì)量方面，各家銀行普遍平穩(wěn)可控，2023年對于房地產(chǎn)、地方政府、小微、零售等領(lǐng)域資產(chǎn)質(zhì)量將持續(xù)關(guān)注。
MLF和LPR報價繼續(xù)持平。2023年1月16日，央行公開市場開展7790億元MLF操作，中標利率2.75%，與前期持平；2023年1月20日，央行公布最新貸款市場報價利率（LPR）：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，與前期持平，均符合我們預(yù)期。展望2023年Q1，我們認為降息概率依舊不高：其一，當前經(jīng)濟仍處于復(fù)蘇觀察期，政策效果還未完全顯現(xiàn)，且年初銀行“開門紅”投放普遍同比多增，顯示實體信貸需求明顯復(fù)蘇，進一步調(diào)息降低實體融資成本并非必要；其二，2023年Q1銀行普遍面臨重定價壓力，且當前息差已處于歷史低位，降息將影響銀行業(yè)資本累積和后續(xù)信用擴張能力；其三，目前居民投資消費需求有待恢復(fù)，存款成本剛性，且資金利率上行帶動銀行同業(yè)負債成本上升，銀行主動壓縮LPR和MLF利差的意愿有限。（見《LPR報價繼續(xù)持平，隔夜利率歷史新低——銀行資負跟蹤第8期》）
下期關(guān)注：下周央行公開市場將有19,250億元逆回購到期，關(guān)注年后流動性情況。
本期數(shù)據(jù)跟蹤：下期央行逆回購到期超1.9萬億元。Shibor3M：本期末2.38%，上期末2.35%。1月期票據(jù)利率：本期末2.75%，上期末2.49%。NCD跟蹤：目前總存量約13.93萬億元，平均利率2.34%。本期加權(quán)平均新發(fā)行利率2.54%，較上期上行6bp。本期發(fā)行3,335億元，平均發(fā)行期限0.52年。本期到期6,220億元，預(yù)計下周到期1,249億元，未來30日總到期約1.91萬億元。商業(yè)銀行債與資本工具：更多數(shù)據(jù)參見正文圖表。
風(fēng)險提示：（1）經(jīng)濟增長超預(yù)期下滑；（2）疫情持續(xù)時間超預(yù)期；（3）國際經(jīng)濟及金融風(fēng)險超預(yù)期；（4）政策調(diào)控力度超預(yù)期。
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