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平安觀點(diǎn)：
　　營(yíng)收普遍下行，盈利依然穩(wěn)健。截至目前，已有11家上市銀行披露22年業(yè)績(jī)快報(bào)，從整體情況來(lái)看，營(yíng)收增速普遍呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，我們認(rèn)為在4季度資產(chǎn)端定價(jià)繼續(xù)承壓和債市大幅波動(dòng)的背景下，銀行收入增速的下行符合預(yù)期，且從個(gè)體情況來(lái)看降幅也均在可控范圍之類。值得注意的是，在營(yíng)收增長(zhǎng)放緩的情況下，凈利潤(rùn)增速依然保持了穩(wěn)健，11家上市銀行中有5家全年盈利增速不降反增，且其他盈利增速下行的銀行中降幅最大也未超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)。4季度疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的擾動(dòng)加大使得市場(chǎng)對(duì)銀行的業(yè)績(jī)表現(xiàn)存在擔(dān)憂，我們認(rèn)為上述部分銀行業(yè)績(jī)快報(bào)的披露將有效推動(dòng)擔(dān)憂情緒改善。
　　資產(chǎn)質(zhì)量未現(xiàn)大幅波動(dòng)，撥備水平夯實(shí)。資產(chǎn)質(zhì)量方面，11家上市銀行不良率整體平穩(wěn)，僅有3家銀行不良率環(huán)比上行，且變動(dòng)幅度不超過(guò)3BP，考慮到4季度疫情階段性影響加大，銀行資產(chǎn)質(zhì)量面臨一定挑戰(zhàn)，從當(dāng)前快報(bào)反映的情況來(lái)看相對(duì)積極。展望2023年，預(yù)計(jì)隨著疫情影響消退和穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力，銀行資產(chǎn)質(zhì)量的壓力也將進(jìn)一步減輕。撥備方面，已披露快報(bào)銀行的撥備水平同樣保持夯實(shí)，11家中6家銀行撥備覆蓋率持平或者上升，而下降的5家銀行中有4家的撥備覆蓋率在400%以上，并不存在為了反哺利潤(rùn)而過(guò)度釋放撥備的情況。
　　投資建議：政策紅利持續(xù)釋放，繼續(xù)看好估值修復(fù)。目前板塊對(duì)應(yīng)靜態(tài)PB僅0.55x，估值隱含不良率超15%，估值安全邊際較高，同時(shí)機(jī)構(gòu)與北上資金持倉(cāng)均處于歷史低位，悲觀預(yù)期充分，積極看好政策轉(zhuǎn)向背景下銀行板塊估值修復(fù)機(jī)會(huì)。個(gè)股推薦：1）以招行、郵儲(chǔ)為代表的估值受損有待修復(fù)的優(yōu)質(zhì)零售銀行；2）成長(zhǎng)性優(yōu)于同業(yè)的優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行（寧波、蘇州、成都、江蘇、長(zhǎng)沙）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量壓力超預(yù)期抬升。2）利率下行導(dǎo)致行業(yè)息差收窄超預(yù)期。3）房企現(xiàn)金流壓力加大引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)抬升