>> 申港證券-房地產(chǎn)行業(yè)研究周報：基本面邊際改善，市場情緒向好-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 1900KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曹旭特 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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每周一談：基本面邊際改善市場情緒向好
12月統(tǒng)計局數(shù)據(jù)回顧：多數(shù)指標單月同比改善
12月商品房銷售單月同比跌幅收窄，全年商品房銷售額及銷售面積分別為13.3萬億、13.6億平方米，累計同比分別為-26.7%、-24.3%，較上月下降0.1pct、下降1pct。銷售額及銷售面積單月同比分別為-27.6%、-31.5%，較上月跌幅收窄4.6pct、1.7pct，銷售市場走弱趨勢得到遏制，單月表現(xiàn)邊際改善。
融資端開發(fā)資金來源單月同比跌幅收窄，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源12月累計同比增速-25.9%，較上月減少0.3pct，單月同比增速-28.7%，較上月跌幅收窄6.7pct。從資金來源構(gòu)成來看，12月國內(nèi)貸款、自籌資金、定金及預收款、個人按揭貸款單月同比增速分別為-5.5%、-34.8%、-31%、-29.4%，較上月分別提升25pct、提升4pct、減少0.5pct、提升12.4pct，其中貸款相關(guān)的國內(nèi)貸款、按揭貸款均有顯著改善，“三支箭”政策出臺后，信貸端已觀察到政策效應。
新開工、施工、竣工面積單月同比增速改善，12月新開工面積累計同比增速-39.4%，施工面積同比增速-7.2%，竣工面積同比增速-15%，分別較上月減少0.4pct、減少0.7pct、提升4pct。月度口徑來看，新開工面積同比增速44.3%、施工面積同比增速-48.2%、竣工面積同比增速-6.6，分別較上月提升6.5pct，提升4.3pct，提升13.7pct，其中竣工端持續(xù)表現(xiàn)出大幅改善，體現(xiàn)“保交樓”政策的效果。
投資端單月同比增速改善，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額12月累計同比增速-10%，較上月下降0.2pct，單月同比增速-12.2%，較上月跌幅收窄7.7pct，為年內(nèi)少有大個位數(shù)的單月同比增速改善。
市場面情緒積極：港股地產(chǎn)板塊春節(jié)后表現(xiàn)強勢
春節(jié)假期后港交所開市，地產(chǎn)板塊表現(xiàn)強勢，節(jié)后首周兩個交易日（1月26-27日）恒生地產(chǎn)建筑業(yè)指數(shù)累計漲幅3.1%，位于主要行業(yè)前列。
港股市場對地產(chǎn)樂觀情緒逐步增加。隨著政策利好出臺，主體風險邊際走弱，美元加息預期有所趨緩，及行業(yè)基本面有企穩(wěn)跡象，內(nèi)房股開始復蘇；截止至1月27日，申萬地產(chǎn)指數(shù)自7月4日起累計漲跌幅-5.3%，恒生地產(chǎn)建筑業(yè)累計漲跌幅-6.9%，已基本持平。
具體個股來看，1月26-27日，漲幅排名靠前個股分別為綠地香港、碧桂園、德信中國、旭輝控股、路勁、龍光集團、富力地產(chǎn)等，基本面復蘇及供需兩端政策扶持的利好預期下，民營房企表現(xiàn)強勁。
整體來看，近期基本面數(shù)據(jù)有所企穩(wěn)，持續(xù)關(guān)注節(jié)后銷售走勢，預計年內(nèi)銷售將企穩(wěn)，整體規(guī)模保持平穩(wěn)；當前行情仍處于政策預期引導與基本面兌現(xiàn)的中間地帶，上行方向仍然確定，持續(xù)看好行業(yè)表現(xiàn)。
數(shù)據(jù)追蹤（1月9日-1月15日）：
新房市場：30城成交面積單周及累計同比分別為-10pct、-20pct，一線城市7pct，+9pct，二線城市-14pct，-35pct，三線城市+5pct，+5pct。
二手房市場：13城二手房成交面積單周同比-8pct，累計同比-5pct。
土地市場：100城土地供應建筑面積累計同比-11pct，成交建筑面積累計同比+65pct，成交金額累計同比+46pct，土地成交溢價率為4%。
城市行情環(huán)比：北京（+50pct），上海（-0.1pct），廣州（-11pct），深圳（+141pct），南京（-17pct），杭州（+7pct），武漢（+52pct）。
投資策略：建議關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健及資信背景較好的龍頭房企保利發(fā)展、萬科A、龍湖集團。關(guān)注產(chǎn)品導向邏輯下的高品質(zhì)房企濱江集團、綠城中國等，關(guān)注資信背景良好，有發(fā)展?jié)摿Φ牡胤絿肫簖堫^建發(fā)國際、越秀地產(chǎn)。同時關(guān)注民企風險化解機會，代建行業(yè)推薦龍頭綠城管理控股。
風險提示：銷售市場復蘇不及預期，個別房企出現(xiàn)債務違約。
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