>> 申港證券-輕紡美妝行業(yè)周報：國貨美妝環(huán)亞科技沖擊IPO-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孔天祎 |
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投資摘要：
每周一談：國貨美妝環(huán)亞科技沖擊IPO
事件：環(huán)亞沖擊IPO，多樣化品牌滿足多方面消費者需求。近期，廣州環(huán)亞化妝品科技股份有限公司遞交首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報稿)，擬沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO。公司旗下?lián)碛忻滥w寶MEIFUBAO”、法蘭琳卡FRANIC”、滋源SEEYOUNG”、肌膚未來“SKYNFUTURE”四大品牌，產(chǎn)品種類涵蓋護膚、潔膚、洗護發(fā)、身體護理等日化用品，滿足不同年齡、消費偏好、消費層次的消費者需求。
產(chǎn)品端：環(huán)亞科技基于護膚和個人護理市場，構(gòu)建多門類品牌矩陣。公司共擁有15個子品牌，包括美膚寶、法蘭琳卡、滋源、肌膚未來等四大品牌以及澳魅、康柏雅、幽雅等細分品牌，全面覆蓋護膚、潔膚、洗護發(fā)等全品類細分市場，滿足消費者多元化需求，同時兼具差異化和個性化創(chuàng)新特征。
渠道端：建立多渠道營銷網(wǎng)絡(luò)，經(jīng)銷為主要銷售渠道之一。公司建立了直銷、代銷、經(jīng)銷多渠道的營銷網(wǎng)絡(luò)，其中經(jīng)銷成為公司主要銷售渠道，2022H1經(jīng)銷占比52.15%。在直銷方面，公司開設(shè)直營電商店鋪；在經(jīng)銷方面，公司利用KA客戶、大型B2C電商平臺和B2B美膚寶優(yōu)選平臺提升市場份額；在代銷方面，公司與屈臣氏、唯品會等代銷渠道簽訂代銷協(xié)議，持續(xù)深耕市場。同時，大型B2C電商平臺和美膚寶優(yōu)選平臺等新型平臺貢獻的營收比例顯著升高。
研發(fā)端：公司研發(fā)費用率穩(wěn)中有升，超越一半以上同行業(yè)公司。2019-2022H1，公司研發(fā)費用率呈上升趨勢，其中2021年研發(fā)費用同比增速為13.16%。同時，與同行業(yè)8家其他公司進行對比，環(huán)亞科技每年的研發(fā)費用率均高于中位數(shù)。
財務(wù)比較：2021年公司營業(yè)收入大幅提高，歸母凈利潤有所下降。公司2021年營收14.4億元，同比增長12.53%，2022H1營收6.64億元。公司2021年歸母凈利潤1.88億元同比下降25.08%，主要原因系公司銷售宣傳支出增加，公司2022H1歸母凈利潤1.37億元。公司毛利率穩(wěn)中有升，凈利率位于行業(yè)平均水平。
多維度競爭力助力環(huán)亞科技快速發(fā)展。作為一家在行業(yè)中地位穩(wěn)固、產(chǎn)品多樣的美容護理行業(yè)上市公司，環(huán)亞科技在依托護膚和個人護理市場，構(gòu)建多樣化產(chǎn)品矩陣，同時依托多渠道營銷，增強產(chǎn)品曝光程度。同時，穩(wěn)中有升的研發(fā)投入和大幅增長的營業(yè)收入進一步保證了環(huán)亞科技的創(chuàng)新能力和影響力。因此，環(huán)亞科技在產(chǎn)品端、渠道端、研發(fā)、財務(wù)等方面都具有較強的競爭能力。
市場回顧（1月16日-1月20日）：
在申萬一級行業(yè)中，輕工制造行業(yè)本周下跌0.72%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第30，跑輸大盤，在各子板塊中,文娛用品板塊表現(xiàn)較好，上漲0.66%，家居用品板塊表現(xiàn)較差，下跌2.48%；紡織服飾行業(yè)本周上漲0.98%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第23，跑輸大盤，紡織制造板塊上漲1.00%，服裝家紡板塊上漲1.01%，飾品板塊上漲0.86%；美容護理行業(yè)本周下跌0.43%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第29，跑輸大盤，子板塊中，個護用品板塊下跌0.33%，化妝品板塊下跌0.53%。
行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤：
家具：本周TDI價格較上周有所下降，MDI價格較上周有所上升。
紡織服裝：1月20日，棉花價格為15299.23元/噸，較上周上漲0.72%；滌綸的價格有所上升。
投資策略：隨著防控政策持續(xù)優(yōu)化，線下出行恢復(fù)，醫(yī)美線下消費場景修復(fù)，建議關(guān)注醫(yī)美板塊龍頭企業(yè)愛美客（300896.SZ）、華熙生物（688363.SH）、華東醫(yī)藥（000963.SZ）、朗姿股份（002612.SZ）。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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