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家居：經(jīng)營進(jìn)入兌現(xiàn)階段，地產(chǎn)需求端刺激可期。家居投資逐步進(jìn)入我們判斷的第2-3階段，從預(yù)期向現(xiàn)實(shí)轉(zhuǎn)移，地產(chǎn)需求端政策有望再次加碼，我國二手房成交已率先回暖，2023H1竣工修復(fù)確定性強(qiáng)。此外，截至1月26日（春運(yùn)前21天）全國春運(yùn)客運(yùn)量較2022年同期增長40%-80%，消費(fèi)需求快速釋放。當(dāng)前二線補(bǔ)漲為主、推薦金牌廚柜，中期零售&地產(chǎn)復(fù)蘇，推薦顧家家居、歐派家居、喜臨門、志邦家居、江山歐派、索菲亞、王力安防等。
　　造紙：漿紙系受益于成本下降，廢紙系靜待需求復(fù)蘇。1）大宗紙：漿紙系方面，預(yù)計(jì)供給釋放驅(qū)動(dòng)漿價(jià)向下，紙價(jià)穩(wěn)定；廢紙系方面，廢紙延續(xù)小幅下調(diào)，紙價(jià)底部震蕩；經(jīng)歷行業(yè)被動(dòng)去庫，目前企業(yè)庫存趨于合理，需求復(fù)蘇有望于2023Q1末顯現(xiàn)，山鷹國際輕裝上陣，2023年盈利有望逐步復(fù)蘇。推薦太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)，關(guān)注山鷹國際、玖龍紙業(yè)、岳陽林紙、晨鳴紙業(yè)等。2）特種紙：盈利復(fù)蘇確定且有望超預(yù)期。本周梳理2023年仙鶴、華旺、五洲、冠豪分季度盈利測算，我們認(rèn)為本輪紙漿價(jià)格下跌有望超預(yù)期，優(yōu)選業(yè)績確定性強(qiáng)、中期成長性突出標(biāo)的，推薦仙鶴股份、華旺科技、五洲特紙、冠豪高新。
　　消費(fèi)：把握需求復(fù)蘇&景氣賽道。百亞股份疫情下增速提速，高毛利產(chǎn)品占比快速提升、電商渠道延續(xù)高增；維達(dá)國際堅(jiān)定價(jià)格策略，高端品類、女性護(hù)理延續(xù)高增，電商渠道自然增長達(dá)16.7%，但漿價(jià)高位運(yùn)行拖累盈利。推薦把握產(chǎn)品&渠道變革、市占率穩(wěn)定向上、長期布局價(jià)值顯現(xiàn)的公牛集團(tuán)、晨光股份、百亞股份；關(guān)注成本下降有望貢獻(xiàn)利潤彈性的中順潔柔、依依股份、維達(dá)國際，高景氣賽道、盈利能力向上、近視防控長期滲透率提升邏輯順暢的明月鏡片。
　　包裝：上海艾錄切入光伏背板賽道，新業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)、空間廣闊。艾錄主要生產(chǎn)低氟CPC背板，并深度研發(fā)聚烯烴類背板、無氟CPC背板等新品類，推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)迭代，預(yù)計(jì)2023H2產(chǎn)能逐步釋放；伴隨原材料成本回落、規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)以及產(chǎn)品優(yōu)化升級(jí)，盈利能力有望企穩(wěn)回升。推薦裕同科技、上海艾錄，關(guān)注新巨豐、昇興股份、寶鋼包裝、奧瑞金、永新股份、勁嘉股份。
　　出口：本周更新12月出口數(shù)據(jù)，跨境電商出海仍可期待。2022年12月我國出口金額同比-10.1%，其中家具及其零件出口金額同比-14.8%；分品類來看，可選消費(fèi)品仍承壓，但特種紙、保溫杯、寵物尿墊等必須消費(fèi)品成功展現(xiàn)較強(qiáng)韌性；此外我國企業(yè)通過跨境電商渠道逆勢前行。推薦盈趣科技，關(guān)注浙江自然、家聯(lián)科技、共創(chuàng)草坪、嘉益股份、夢(mèng)百合、久祺股份、樂歌股份、永藝股份、恒林股份。
　　寵物：本周梳理寵物板塊重點(diǎn)標(biāo)的產(chǎn)品矩陣，品類拓展與結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)推進(jìn)。寵物食品板塊，建議關(guān)注海內(nèi)外雙輪驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)能持續(xù)釋放的佩蒂股份；自主品牌初具成效的寵物食品龍頭中寵股份。寵物用品板塊，建議關(guān)注盈利有望改善、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的寵物護(hù)理用品龍頭依依股份；產(chǎn)能擴(kuò)張、盈利能力領(lǐng)先的源飛寵物；多品類布局的綜合寵物用品供應(yīng)商天元寵物。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，地產(chǎn)低于預(yù)期，漿價(jià)波動(dòng)低于預(yù)期，測算誤差風(fēng)險(xiǎn)。