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核心觀點(diǎn)
　　本周地產(chǎn)后周期各板塊中，服務(wù)機(jī)器人板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。本周滬深300指數(shù)上漲2.63%，地產(chǎn)后周期各板塊中，服務(wù)機(jī)器人板塊本周上漲4.20%，跑贏大盤(pán)1.57pct；家具、廚房電器板塊本周分別下跌3.29%、3.08%，小家電、照明電工、白色家電、黑色家電板塊本周分別上漲0.14%、1.38%、1.58%、1.96%，跑輸大盤(pán)5.92pct、5.71pct、2.49pct、1.25pct、1.05pct、0.67pct。
　　內(nèi)銷(xiāo)：12月家具、家電零售額延續(xù)同比負(fù)增長(zhǎng)。（1）上游原材料價(jià)格：本周軟體家具化工原材料價(jià)格走勢(shì)分化；與上周相比，銅、鋁、不銹鋼價(jià)格上漲2.71%、3.14%、0.24%，ABS、PC現(xiàn)貨價(jià)格分別上漲0.44%、0.18%。（2）國(guó)內(nèi)地產(chǎn)需求：12月全國(guó)住宅竣工面積同比降幅收窄。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)，2022年12月全國(guó)住宅銷(xiāo)售面積同比下降31.5%（11月同比下降32.5%），2022年12月住宅竣工面積同比下降5.7%（11月同比下降18.3%）；2022年12月全國(guó)10大城市二手房交易量為4.00萬(wàn)套，同比下降12.3%（11月同比增長(zhǎng)4.9%），1-12月累計(jì)同比下降26.1%；精裝房開(kāi)盤(pán)方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年11月全國(guó)精裝房開(kāi)盤(pán)量約13.7萬(wàn)套，同比下降52.4%（10月同比下降55.0%），1-11月累計(jì)同比下降48.0%。（3）零售跟蹤：2022年12月家具類(lèi)零售額同比下降5.80%（11月同比下降4.00%），1-12月累計(jì)同比下降7.50%；12月家用電器和音像器材類(lèi)零售額同比下降13.10%（11月同比下降17.30%），1-12月累計(jì)同比下降3.90%。細(xì)分品類(lèi)來(lái)看，根據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，12月小家電線(xiàn)上零售額轉(zhuǎn)為同比正增長(zhǎng)，洗地機(jī)線(xiàn)上零售額延續(xù)同比正增長(zhǎng)，同比分別增長(zhǎng)4.9%、16.6%。
　　出口：2022年電熱咖啡機(jī)、電炒鍋、電磁爐、電扇、電烤箱出口額同比正增長(zhǎng)。（1）海外地產(chǎn)需求：11月美國(guó)成屋銷(xiāo)售量、私人住宅開(kāi)工量分別同比下降35.4%、16.4%，同比降幅擴(kuò)大；11月私人住宅營(yíng)建許可數(shù)為134.2萬(wàn)套，同比下降22.4%（10月同比下降10.1%），為2020年疫情以來(lái)最大單月同比降幅。（2）板塊及細(xì)分品類(lèi)出口表現(xiàn)：2022年12月家具出口額延續(xù)同比負(fù)增長(zhǎng)（-14.8%），家電出口額延續(xù)同比負(fù)增長(zhǎng)（-21.0%）。細(xì)分品類(lèi)來(lái)看，根據(jù)海關(guān)總署披露的數(shù)據(jù)，2022年12月，電熱水壺出口額同比正增長(zhǎng)。根據(jù)海關(guān)總署披露的數(shù)據(jù)，2022年12月，洗衣機(jī)、冰箱、液晶電視機(jī)、抽油煙機(jī)、電熱水壺、咖啡機(jī)、多士爐、攪拌機(jī)、面包機(jī)出口額同比增速較上月提升，其中僅電熱水壺出口額實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)；空調(diào)、電扇、微波爐、吸塵器、電飯鍋、電磁爐、電炒鍋、電烤箱等品類(lèi)出口額同比降幅相比上月均有不同程度擴(kuò)大。從2022年全年看，僅電熱咖啡機(jī)、電炒鍋、電磁爐、電扇、電烤箱出口額同比正增長(zhǎng)，同比增速分別為23%、14%、8%、5%、4%；其余品類(lèi)年度出口額同比均有一定程度下降。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　建議優(yōu)選在新興渠道、品類(lèi)融合等方面構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的地產(chǎn)后周期龍頭。建議關(guān)注品類(lèi)豐富、渠道多元、產(chǎn)品力突出的定制家居龍頭索菲亞(002572，買(mǎi)入)、歐派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未評(píng)級(jí))，軟體家具龍頭顧家家居(603816，未評(píng)級(jí))；受益于掃地機(jī)、小家電等新興品類(lèi)高增長(zhǎng)，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)掃地機(jī)器人龍頭科沃斯(603486，增持)、石頭科技(688169，買(mǎi)入)，持續(xù)品類(lèi)創(chuàng)新的小家電龍頭九陽(yáng)股份(002242，增持)、新寶股份(002705，買(mǎi)入)、小熊電器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地產(chǎn)銷(xiāo)售、竣工不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)